2025年净利润大幅增长，看好丝杠成为公司增长新动能

2026-01-27 赵旭东群益证券淘金曹艳平

核心观点：公司2025年业绩大幅增长，丝杠业务成为新的增长动能，推动主业向人形机器人、高端装备制造等领域升级。
业绩概要：2025年归母净利润同比增长61.0%-75.0%，扣非后净利润同比增长89.2%-107.4%；4Q单季度归母净利润同比增长110.1%-204.2%，扣非后净利润同比增长283.1%-479.1%。
业绩增长驱动因素：①国内汽车市场销量回升带动底盘、轻量化等业务协同发展；②公司积极控费增效，盈利能力提升；③4Q单季度利润基数较低，且确认子公司光裕商誉减值0.25亿元。
丝杠业务发展：①已实现行星滚柱丝杠产品小批量交付并获客户认可；②上海嘉定基地已小规模投产，江苏昆山基地2026年投产，年产能260万套；③泰国基地总投资3.5亿元，规划产能80万套/年，融入重要客户全球供应链体系。
盈利预测及投资建议：上调2026、2027年净利润至1.7亿元、2.7亿元，YoY分别为+42%、+57%；EPS分别为0.5元、0.8元；当前A股价对应PE分别为140、99、63倍，给予“买进”投资建议。
风险提示：汽车行业竞争加剧、产能建设不及预期、客户拓展不及预期。