聚酯原料观点总结
- PX：当前供需面相对偏宽松，但3-4月份装置检修和需求回归将使供需趋紧，叠加市场情绪偏暖，预计价格延续震荡偏强走势，需防范快速冲高后的回调风险。中化泉州80万吨装置于1月26日附近重启，浙石化900万吨装置负荷继续下降至70%-80%，国内装置负荷大多维持在90%-100%区间运行。
- PTA：2026年无新增产能规划，下游产能延续投放，上半年季节性检修使供需结构趋于改善，加工费尚偏低，属于偏多配品种，价格将震荡偏强，但需防范行情波动风险。逸盛新材料360万吨装置于1月15日检修，英力士125万吨装置于1月15日附近停车，独山能源300万吨装置已重启，250万吨预计1月底停车，四川能投100万吨计划1月下重启。
- 乙二醇：整体供需面偏弱，后续开工和进口存走弱预期，供需面将边际改善。中东地缘存在冲突风险，价格处于历史低位，资金推涨意愿较强，预计短期价格延续偏强走势，但空间或相对有限。中科炼化50万吨装置于1月26日附近提前检修，预计10天左右；成都石油化工36万吨装置于1月26日附近重启；富德能源50万吨装置于1月26日附近重启中。华东部分主港库存85.8万吨，环比+6.3万吨。
聚酯原料价格
- 期货市场：PX603收于7522元/吨，+0.19%；PTA2605收于5438元/吨，-0.18%；EG2605收于3994元/吨，-0.08%。
- 现货市场：PX价格上涨，实货商谈不多，4月浮动在-3.5/-3商谈；纸货5月在936/937商谈，3/5换月-4.5有买盘。PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，1月底在05-80~85附近商谈。乙二醇内盘重心震荡坚挺，市场商谈一般，现货基差在05合约贴水116-127，商谈3868-3879；2月下期货基差在05合约贴水82-84，商谈3911-3913。
聚酯原料数据图
聚酯产品观点总结
- 短纤：开工率97.9%，装置暂无变动，开工维持高位运行，但春节假期临近将逐步走低。安徽某厂20万吨计划1月28日至3月初停车。工厂库存7.3天，随着价格持续上涨，产销放量使得库存去化，后续关注产销延续性。涤纱开机率为59.0%，进入淡季，开工持续下降。纯涤纱成品库存18.5天，开工下滑和需求阶段性好转，使得库存明显去化。原料库存17.7天，随着原料价格持续快速上涨，企业投机性备货意愿有所提升。
- 瓶片：开工率73.7%，环比-2.2个百分点。逸盛海南50万吨装置1月下旬停车，华润澄高120万吨、汉江30万吨、万凯20万吨1月中旬已停车降负。后续福建腾龙计划停车。市场成交气氛小幅回落。
聚酯产品价格
- 期货市场：PF603收于6826元/吨，+0.65%；PR603收于6436元/吨，-0.19%。
- 现货市场：1.4D直纺涤纶短纤（出厂价）6755元/吨，产销57%，产销高低分化。华东水瓶片现货价6468元/吨，市场成交气氛小幅回落，近月补货较多。1-3月订单多成交在6450-6500元/吨出厂不等。
聚酯产品数据图
交易策略
- 聚酯原料：油价上涨形成成本支撑，市场看涨情绪预计延续，聚酯原料价格近期将维持偏强走势。操作上，PX&PTA建议逢低做多；乙二醇建议谨慎看多。PX支撑位6950-7000，压力位8050-8100；PTA支撑位5000-5050，压力位5700-5750。乙二醇支撑位3850-3900，压力位4200-4250。期权，买看跌期权对冲价格下行风险。
- 聚酯产品：短纤供需面偏弱、瓶片供需边际趋紧但对行情单边驱动有限，二者价格跟随成本震荡走强。操作上，建议逢低做多。短纤支撑位6500-6650，压力位7150-7200；瓶片支撑位6190-6200，压力位6800-6850。期权，买看跌期权对冲下行风险。
风险提示
