摘要
本报告分析聚酯原料和产品的市场行情、重要资讯、市场逻辑及交易策略。
聚酯原料
行情复盘：
- 期货市场：PX和PTA增仓上涨，乙二醇弱势震荡。PX603收于7258元/吨，+2.66%；PTA2605收于5040元/吨，+3.24%；EG2605收于3735元/吨，-0.08%。
- 现货市场：PX价格大幅上涨，两单2月亚洲现货在893、891成交；PTA现货市场商谈氛围一般，基差松动；乙二醇内盘重心窄幅波动，现货基差在01合约贴水7-8元/吨。
重要资讯：
- PX：天津石化39万吨计划12月22日附近停车，重启待定。浙石化900万吨明年1月预计降负10%左右；中化泉州80万吨预计2026年1月25日附近重启。海外装置：韩国GS的55万吨装置12月上旬停车；日本出光一条20万吨12月8日重启。
- PTA：据CCF，截止12月18日，PTA负荷73.2%，环比-0.5个百分点。英力士110万吨预计12月20日附近重启，125万吨目前降负至8成。四川能投100万吨预计1月上旬重启。
- 乙二醇：中海壳牌40万吨12月下旬已重启。据CCF，截止12月22日，乙二醇华东部分主港库存71.6万吨，环比+3.0万吨。
市场逻辑：
- PX远月供需趋紧提振市场看多信心，但需关注成本下行、终端降负带来的负反馈，以及PTA持续低加工费压力下的装置重启风险。
- PTA供需面尚好且明年供需结构趋于改善，当前在成本走强和市场看涨情绪推动下价格走强。
- 乙二醇供需面仍偏弱，价格延续承压，但已处于历史低位，预计继续下行空间有限。
交易策略：
- PX&PTA建议谨慎看多，中长期逢低做多为主；乙二醇建议观望，中长期仍逢高做空为主。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。
聚酯产品
行情复盘：
- 期货市场：PF602收于6432元/吨，+2.23%；PR603收于5904元/吨，+2.29%。
- 现货市场：1.4D直纺涤纶短纤6480元/吨，产销35%；华东水瓶片现货价5811元/吨，市场成交尚可。
重要资讯：
- 短纤：苏北某厂12月18日新开一条200吨/天棉型短纤生产线。截至12月19日，开工率95.5%，开工高位运行，终端淡季将拖累开工。恒逸高新25万吨装置12月上旬停车，重启待定。工厂库存7.2天，库存压力偏低。
- 瓶片：福海30万吨装置12月22日附近已出产品。截止12月19日，开工80.5%。华润珠海60万吨装置11月中旬停车，预计12月下重启。
市场逻辑：
- 短纤开工高位，需求趋弱，绝对价格跟随成本波动。
- 瓶片开工维持在八成附近，但新装置已投产，供应压力仍较大，绝对价格跟随成本波动。
交易策略：
- 建议谨慎看多。短纤支撑位6000-6050，压力位6600-6650；瓶片支撑位5500-5550，压力位6000-6050。期权，买看涨期权。关注：成本走势和装置动态。
