- 核心观点:泡泡玛特管理层回购股份显示对公司未来发展的信心,近期爆款产品带动IP势能提升,看好春节假期和爆款带动下IP势能的提升,潮玩龙头的IP运营能力和出海空间具备修复空间。
- 关键数据:管理层1月19日至21日回购190万股股份,其中140万股已注销;PUCKY敲敲系列、星星人怦然心动系列出现官网售罄、二手平台大幅溢价现象,隐藏款溢价分别在2~3倍/3~6倍左右,常规款溢价也在70~200%之间。
- 盈利预测:上调盈利预测,预计2025-2027年归母净利润分别为120.2/170.5/208.9亿(原为98.7/128.6/154.0亿),同比增长284.4%/41.9%/22.6%,当前股价对应PE=23/16/13x。
- 投资建议:看好潮玩龙头的IP运营能力和出海空间,当前业绩与估值低位具备修复空间,维持“优于大市”评级。
- 风险提示:门店扩张不及预期;潮玩材料成本上行;IP生命周期风险等。