主题风向标1月第3期：增量政策聚焦城市更新与新兴科技

主题温度计：热点主题交易热度回落，商业航天、资源品与建材主题领涨，光通信与消费电子主题回调

• 上周热点主题日均成交额和换手率均有所回落。
• 商业航天、资源品与建材相关主题领涨，光通信与消费电子主题回调。
• 交易监管有助于市场稳定，指数进入平稳波动阶段，核心主线延续高热度。

本期重点推荐主题：城市更新/商业航天/国产算力/新型电网

主题一：城市更新

• 城市更新有望成为稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手。
• 求是网发表多篇与城市更新和现代化人民城市建设相关的文章，住建部部长倪虹发表《高质量推进城市更新》。
• 2024年全国城市更新项目数量60015个，完成总投资额2.9万亿元。
• 城镇老旧小区改造、城中村改造及地下管网改造等是城市更新重要内容。
• 推荐：防水、管材、涂料等消费建材；地下管网、园林绿化等。

主题二：商业航天

• 马斯克指出太空将成为部署AI数据中心成本最低的地方，星舰若实现完全可复用，将使太空准入成本下降100倍。
• 中国信通院将召开“星算·智联”太空算力研讨会，系统研讨太空算力发展的核心议题与协作路径。
• 太空算力是针对地面数据中心存在的高能耗、高碳排放及服务覆盖范围有限等问题，基于空间太阳能构建绿色低碳太空计算中心方案。
• 预计我国将在2030年前建成世界领先的太空计算中心。
• 推荐：砷化镓/异质结/钙钛矿光伏电池；中大型可复用液体火箭制造与发射服务产业链。

主题三：国产算力

• 台积电资本开支规模有望超预期，提振算力领域半导体先进制造相关需求。
• 国内头部大模型产品加速迭代，用户数及日均数据调用量高增，有望带动国产算力相关资本开支增长。
• 推荐：国内互联网龙头公司应用产品成熟度跃升，带动资本开支与国产算力芯片渗透率提升；AIDC/数据中心电力设备。

主题四：新型电网

• 国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设。
• “十四五”期间南方电网完成固定资产投资超7300亿元，较“十三五”增长23%。
• 我国非化石能源消费比重有望在2025年达20%，2030年达25%。
• 推荐：特高压/配电设备/新型储能；智能电网等数智基础设施。

风险提示

• 关键技术商业化进程低于预期。
• 宏观经济需求不及预期。