主题温度计
- 主题交易热度小幅回升，但多数热点主题由涨转跌，国产半导体主题活跃。
- 上周热点主题日均成交额平均11.18亿元，日均换手率4.24%，环比均小幅回升，但大类主题整体转跌。
- 主题结构轮动加剧，光刻机/半导体设备等国产半导体主题大涨，光模块主题反弹，游戏、机器人相关汽车及配件主题走强；有色、贵金属和金融类主题跌幅居前。
- 9月以来主题行情呈现震荡轮动特征，结构上从算力向港股互联网与非AI主题扩散，电新/机器人/游戏/半导体设备等主题轮动表现。
本期重点推荐主题
主题一：国产算力
- 资本市场赋能硬科技融资加速落地，国产AI芯片公司摩尔线程IPO进入上会审议阶段，拟募资80亿元用于自主可控AI芯片相关投资；华为召开全联接大会，给出昇腾系列芯片上市时间表。
- 我国人工智能发展进入规模化、商业化、生态化新阶段，从试验探索迈向价值创造。
- 应用端加速落地和规模化，也将进一步拉动算力等基础设施投资需求，加速国产算力生态构建。
- 推荐：
- 受益渗透率持续提升的国产算力公司及其配套产业链。
- 受益大模型效率提升和使用成本下降的AI应用公司。
主题二：商业航天
- 供需双轮驱动产业低成本、高可靠、规模化发展。
- 商业航天成为全球科技竞争关键领域，低轨卫星频轨资源稀缺全球竞争加剧。
- 我国多个星座进入大规模组网阶段，可重复使用火箭技术、大型液体火箭技术突破，海南商发二期工程加速推进，终端应用场景落地与投融资渠道拓宽。
- 需求爆发、技术创新、场景突破共振，我国商业航天产业迎来规模化发展机遇。
- 推荐：
- 受益运力投资加码的火箭制造/卫星载荷和发射场等新基建。
- 受益产业规模化应用的卫星通信/导航/遥感/太空旅行等新场景。
- 受益综合成本下降需求的可回收火箭/液体火箭/平板卫星等新技术。
主题三：反内卷
- 综合整治“内卷式”竞争加速推进，看好受益格局改善与价格趋稳预期的新能源、部分周期品和养殖。
- 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，文章指出着力整治企业低价无序竞争乱象。
- 工信部指出在破除“内卷式”竞争中实现光伏等领域高质量发展，依法治理光伏等产品低价竞争。
- 当前我国光伏产业链产能和装机量大增，产业链价格大幅下滑，亟需引导行业竞争回归良性。
- 同时，我国可再生能源新增装机大增，发电量占比近四成且仍有较大提升空间，新型储能装机规模有望保持高速增长。
- 推荐：
- 产能集中释放、低价无序竞争问题突出且需求端趋势向好的储能/锂电/光伏等新能源产业。
- 需求不足压制、供给侧预期改善的造纸/快递/生猪养殖等。
主题四：具身智能
- 机器人产业从“技术探索”迈向“规模商用”，看好受益产业规模化发展的关键零部件与整机制造。
- 科技部部长阴和俊在国新办发布会指出，正在推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地应用；特斯拉将召开Optimus机器人相关会议；宇树科技开启上市辅导，智元拟收购上市公司控股权，资本运作和股权融资进程提速，助力产业规模化发展。
- 此外，具身智能垂类应用场景加速落地，而我国具备多种形态机器人规模化生产的产业链配套与应用场景优势。
- 推荐：
- 受益技术升级迭代的传感器、丝杠、灵巧手、编码器等核心零部件。
- 具备规模化量产能力的整机制造商供应链。
风险提示
- 关键技术商业化进程低预期。
- 宏观经济需求不及预期。
