一、主题温度计：热点主题仍呈现轮动特征，内需消费方向再度走强
- 热点主题日均成交额和日均换手率持续回落，表明市场热点轮动特征。
- 大类主题普涨，政策和改革类主题相对强势。
- 热点主题轮动，乳业、黄金珠宝和三胎概念走强，科技类主题资金净流出规模扩大。
- 沪深主板成交额高位震荡，北交所成交额平稳，融资净流入规模提升，成交占比有所下降。
二、本期重点推荐主题：人口战略/AI智能体/自主可控/并购重组
主题一：人口战略
- 政策背景：国家促进人口高质量发展政策不断深化，二十届三中全会提出完善生育支持政策体系和激励机制，推动建设生育友好型社会。
- 核心观点：居民生育意愿有望提升，进而拉动母婴消费、医疗/托育服务等领域需求。
- 投资建议：
- 受益新生儿数量提升和生育补贴加码的母婴食品、用品、玩具、服饰及零售渠道商。
- 受益生育配套服务体系加速完善的辅助生殖和医疗、早教、托育等服务。
主题二：AI智能体
- 政策背景：AI智能体公司Manus与阿里通义千问团队达成战略合作，OpenAI发布针对AI Agent打造的系列工具与API。
- 核心观点：AI Agent将大幅提升基础大模型数据调用量，加速垂类应用的开发落地，进一步拉升算力需求曲线。
- 投资建议：
- 受益大模型能力提升和使用成本下降，实现降本增效扩量的应用场景，看好金融、工业、政务、传媒、教育等领域AI化升级。
- 受益算力需求曲线提升的AIDC和国产算力产业链。
主题三：自主可控
- 政策背景：政府工作报告指出推进高水平科技自立自强，国家创业投资引导基金设立在即，将带动地方资金、社会资本近1万亿元。
- 核心观点：AI产业链投资的驱动力有望从海外映射过渡到国内自主产业链资本开支，随着国内爆款大模型应用的出现，互联网大厂+云厂商有望加码智算中心建设投资。
- 投资建议：
- 受益政企端AI资本开支投资拉动的服务器/电源/液冷等AIDC产业链。
- 受益自主化水平提升的华为算力产业链和先进半导体制造。
主题四：并购重组
- 政策背景：上交所提出完善适应科技型企业特点的再融资、并购重组、股权激励、股份减持等配套制度，发改委主任郑栅洁指出完善并购重组、份额转让等政策。
- 核心观点：并购重组有望推动资本市场行业结构升级，引导资源向“新”发展。
- 投资建议：
- 看好半导体和信息技术、航天军工、高端装备、医药生物等战略新兴产业的优质资产重组。
- 看好新老能源、矿产、主干管网和物流港口等领域国有资产整合。
三、重点推荐主题热点事件追踪
- 人口战略：呼和浩特市出台育儿补贴政策，国家卫健委起草育儿补贴操作方案，全国两会提出制定促进生育政策。
- AI智能体：OpenAI发布AI Agent工具与API，Manus与阿里通义千问团队达成战略合作，国家发改委透露设立国家创业投资引导基金。
- 自主可控：全国两会提出推进高水平科技自立自强，国家发改委透露设立国家创业投资引导基金。
- 并购重组：全国两会经济主题记者会强调畅通创业投资退出渠道，上海市委金融办举办沪市上市公司并购重组交流座谈会，证监会表示落实突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”。
四、风险提示
- 关键技术商业化进程低预期。
- 宏观经济需求不及预期。
