港股周观点：迎接超级周：FOMC定调+美国科技巨头成绩单

一、本周回顾

• 市场表现：全球主要市场多数收跌，仅韩国指数上涨。恒生科技、恒指、恒生国企分别下跌0.4%、0.4%、0.7%。原材料、能源业领涨，资讯科技、医疗保健业领跌。
• 影响因素：前期受美联储降息预期减弱、日债异动、美欧贸易摩擦等影响下跌；后期特朗普收回动武威胁，市场反弹。
• 宏观数据：中国2025年GDP同比增长5%，四季度同比增长4.5%；阿里拟推进平头哥独立上市，AI应用加速落地，半导体行业涨价；潘功胜表示今年仍有降准空间。
• 资金流向：南向资金加速流入，港股通净流入235.2亿元，主要流入资讯科技、可选消费、金融业，净流出电讯、工业、医疗保健。净买入TOP为阿里巴巴、小米集团、华虹半导体。
• ETF资金：内地投向港股的ETF净流入减速，总规模扩张至4046.4亿元，港股通ETF净流入24.3亿元，QDII ETF净流入17亿元。港股宽基净流出5.12亿。
• 市场活动：港股回购21亿元，较上周减少20亿元；IPO数量1笔，共16.2亿元；增发30.5亿元；解禁市值为30.6亿元。

二、展望

• 市场趋势：港股仍在震荡向上的大趋势中，但短期面临考验。
• 海外风险：市场相对低估了海外风险，包括美股AI科技财报可能回调、美联储降息预期不乐观、“唐罗主义”潜在影响、特朗普强势美元策略。
• 投资策略：若市场回调视为机会，维持哑铃策略，价值红利为底仓，动态关注AI科技、有色，短期关注消费和房地产轮动行情。

三、下周重点关注

• 数据：中国12月工业企业利润、美联储议息会议、中国制造业PMI。
• 财报：联合健康年报、微软、Meta、特斯拉季报、苹果季报。
• 地缘政治：特朗普对伊朗军事干预等扰动。
• 外交活动：英国首相访华。

风险提示

• 美联储政策超预期、全球地缘政治风险超预期、历史经验不代表未来、数据统计及测算的误差风险。