华创交运 低空经济周报（第63期）：再谈苏州规划与富临运业：小市值公司的潜力方向

一、苏州规划：收购东进航科事项迎进展，双方协同可成为“空地一体”解决方案稀缺服务商

• 东进航科是低空数字化先锋军：深耕空管领域二十余年，提供从低空空域规划到空管基础设施产品一站式服务，包括空域规划与评估、低空飞行服务系统及平台建设等。标志性项目包括海南通航飞行服务站、重庆无人机综合监管服务平台、黄山景区“低空+物流”应用等。
• 收购事项迎进展：苏州规划发布补充材料，彰显双方协同打造“空地一体”解决方案的可行性，以及东进航科的竞争优势。东进航科在手订单充沛，截至2025年9月末共1.03亿元，正在跟踪的项目预估合同总金额约7.6亿元。
• 财务分析：预计东进航科低空领域收入将快速增长，2025-2026年收入连续保持50%以上增长。东进航科毛利率约60%，但收入规模尚小，2025年上半年亏损346万元。业绩承诺方承诺2026-2028年净利润分别不低于1500万元、2500万元和3500万元。

二、富临运业：“低空+物流”运营服务商战略持续推进

• 组织架构优化：公司成立低空经济事业发展部，加入成都无人机产业协会，向低空经济拓展转型。
• 推动“低空+物流”新业态：与丰翼科技合作，共同推进“低空+物流”运营服务体系建设，计划成立合资公司开展四川地区低空运营服务。与都江堰市政府探讨合作前景，都江堰市具备“低空+文旅融合”的独特应用场景。

三、华创交运|低空60指数：本周上涨2.3%，全年上涨9.9%

• 指数表现：1月23日，华创交运|低空60指数为167.76点，周上涨2.3%，全年累计上涨9.9%。
• 个股表现：周涨幅前三为航天电子（23%）、中航机载（15%）、富临运业（11%）；周跌幅前三为海格通信（-9%）、盛路通信（-9%）、亿航智能（-5%）。全年累计涨幅前五为航天电子（48%）、中科星图（47%）、航天南湖（38%）、富临运业（29%）、应流股份（25%）。

四、投资建议：继续布局四大应用场景+两大低空新基建+五大产业链环节

• 产业链环节：建议重点关注主机厂、供应链、低空数字化、低空基础设施（雷达、反无人机）、运营等环节。
• 应用场景：建议重点关注“低空+通航”、“低空+文旅”、“低空+物流”等应用场景。
• 低空新基建：建议重点关注低空数字化、低空基础设施（雷达、反无人机）等领域。
• 核心标的：持续看好万丰奥威、西锐、宗申动力、应流股份、英搏尔、莱斯信息、四川九洲、深城交、国睿科技、四创电子、航天南湖、苏州规划、联创光电等公司。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 飞行器安全风险