华创交运|低空经济周报（第67期）：低空装备+低空基建:十五五规划纲要为低空经济发展指明方向

核心观点与规划纲要

低空经济被写入“十五五”规划纲要，多次提及顶层设计、装备制造、基础设施、应用场景和人才支撑。核心关注“低空装备+低空基建”，预计2026年低空经济步入建设提速年，围绕“四大应用场景+两大新基建+五大产业链环节”寻找投资机会。

亿航智能业绩与商业化进展

• 业绩表现：2025年营收5.1亿元，同比增长11.7%；调整后净利润2940万元，连续第二年实现NON-GAAP盈利。Q4收入2.44亿元，同比增长48.4%。
• 订单交付：全年交付221架eVTOL产品，Q4交付量达100架。
• 商业化运营：预计2026年3月国内启动EH216-S商业运营，首批运营商亿航通航和合翼航空将面向公众提供服务。泰国方面，有望获得首个海外商业运营许可证。

低空60指数表现

• 本周表现：华创交运|低空60指数下跌4.5%，制造环节下跌3.7%，运营及保障环节下跌4.4%。
• 全年表现：指数上涨0%，制造环节下跌0.2%，运营及保障环节下跌0.4%。
• 个股表现：周涨幅前三为中复神鹰（48%）、新劲刚（8%）、国轩高科（7%）；周跌幅前三为航天彩虹（-13%）、宗申动力（-13%）、西锐（-13%）。全年涨幅前五为应流股份（48%）、咸亨国际（47%）、富临运业（47%）、中复神鹰（37%）、商络电子（29%）。

投资建议

• 产业链环节：
  • 制造端：主机厂（万丰奥威、西锐、亿航智能等）、供应链（宗申动力、应流股份、英搏尔等）。
  • 低空新基建：低空数字化（莱斯信息、四川九洲等）、雷达（国睿科技、四创电子等）、反无人机（联创光电等）。
  • 运营端：低空+通航（中信海直）、低空+文旅（祥源文旅）、低空+物流（富临运业）。
• 核心标的：万丰奥威、西锐、宗申动力、应流股份、英搏尔、莱斯信息、四川九洲、深城交、国睿科技、四创电子、航天南湖、富临运业、亿航智能、纵横股份。

风险提示

政策推进不及预期，飞行器安全风险。