重要数据显示，2026年1月23日沪锌主力合约收盘价为24585元/吨，波动0.97%，LME价格收盘于3269.0美元/吨，波动0.01%。华东地区现货价格24620元/吨，对主力合约升贴水40元/吨，环比变化-15元/吨；广东地区现货价格24650元/吨，对主力合约升贴水15元/吨，环比变化-5元/吨；天津地区现货价格24560元/吨，对主力合约升贴水-20元/吨，环比变化-5元/吨。LME（0-3）升贴水-36.66美元/吨，环比变化+3.46美元/吨。
供应方面，2026年1月23日SMM国产锌精矿周度加工费1500元/金属吨，周度环比波动0元/吨；进口锌精矿周度加工费指数29.75美元/干吨，周度环比波动-3.50美元/干吨，锌精矿进口盈亏-61.75元/吨。
消费方面，镀锌企业开工率55.63%，环比变化+2.15%；压铸锌合金开工率51.26%，较上周变化+1.74%；氧化锌企业开工率58.66%，较上周变化+2.78%。
库存方面，截至2026年1月22日，SMM七地锌锭库存总量为11.88万吨，较上周同期变化+0.04万吨；仓单库存29994吨；LME锌库存111500吨。
利润方面，截至2026年1月23日，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-2152元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为740元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后盈利1100元/吨左右。
市场分析认为，随着北方环保结束开工略有修复，下游逢低采购积极性较高，现货市场升贴水保持平稳。下游开工略环比回升，消费整体保持坚挺，社会库存并未形成趋势性累库。矿端方面，国内矿供应整体依旧偏弱，但由于进口矿补充，国内冶炼厂冬储备库基本完成。进口矿依旧不改下滑趋势，普矿报价20-30美元/吨，Antamina招标价格-7美元/吨，在新一年Benchmark签订之前，进口矿TC难上涨。综合冶炼仍面临亏损，锌锭供给压力难显现。消费长期依旧看好，库存压力不高，锌价估值依旧偏低，即使短期情绪走弱，锌价回调空间不大。
策略方面，单边中性，套利中性。
风险方面包括：海外矿山预期外扰动、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。
