建筑材料行业周报：防水发布涨价函，关注内需弹性品种

建筑材料行业周报总结

投资要点

• 市场表现：本周建材板块表现较好，受防水涨价及风格切换影响，内需涨价逻辑相关标的涨幅居前。
• 行业展望：2026年消费建材弹性明显，防水、涂料、石膏板等行业均有持续涨价预期。当前行业需求处于淡季，但竞争格局改善及反内卷大环境下，行业将持续涨价逻辑。
• 建议关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、北新建材。

分行业分析

水泥

• 需求：年末全国市场进入淡季，房建市场疲弱，基建需求区域分化，民用市场需求刚性。
• 供给：限制超产政策下产能持续下降，产能利用率提升带来利润弹性。
• 关注：海螺水泥、华新建材。

玻璃

• 需求：25年需求持续下行，传统旺季订单改善力度一般，中间商库存较高。
• 供给：12月下旬多条产线冷修，但供需压力仍存，价格短期低位震荡。
• 关注：旗滨集团。

玻纤

• 需求：临近年关，中下游提货偏淡。
• 供给：12月中国巨石桐乡3线冷修完毕，重新点火。
• 电子纱：AI产业链需求景气，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI爆发式增长。
• 关注：中国巨石、中材科技。

消费建材

• 盈利：行业盈利已触底，价格无向下空间，反内卷政策推动提价及盈利改善。
• 提价：25年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函。
• 关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

• 申万建筑材料行业指数上涨9.23%，跑赢上证指数（+0.83%）和深证成指（+1.11%）。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。

重点公告

• 青龙管业：2025年度净利润预计下滑53.31%-32.77%。
• 韩建河山：筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司。
• 西部建设：2025年度净利润预计亏损5.5-8.8亿元。
• 蒙娜丽莎：2025年度净利润预计0.45-0.66亿元。