轻工制造行业月报：文化纸及生活用纸发布涨价函，关注落地情况

分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com0371-65585753 文化纸及生活用纸发布涨价函，关注落地情况 ——轻工制造行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 轻工制造相对沪深300指数表现 轻工制造沪深300 投资要点： 发布日期：2024年09月05日 0% -5% -9% -14% -19% -24%2023.09 -28% -33% 2024.01 2024.05 2024.09 市场回顾：8月轻工制造板块下跌3.15%，跑赢沪深300指数0.36pct，涨幅在中信一级行业中排名第9名。本月个股接近三成上涨，涨幅靠前的5名分别是明月镜片、*ST金时、匠心家居、松炀资源、茶花股份。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《轻工制造行业月报：加力支持以旧换新，家居消费有望提振》2024-08-09 《轻工制造行业月报：国内浆价开始回落，家具出口景气延续》2024-07-09 《轻工制造行业半年度策略：优选低估绩优龙头，关注出口景气向上》2024-06-25 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 造纸：造纸企业收入持续增长，利润延续高增，产量持续增长。原材料：8月废黄板纸价格上涨，阔叶浆由于新增产能投产导致价格继续回落，针叶浆价格稳中有升；包装用纸本月价格较为稳定，在低位持续整理，未来即将进入传统消费旺季，预计包装用纸需求恢复，对价格提供支撑；文化纸由于处于淡季以及成本端偏空驱动导致本月价格继续下调，文化纸部分大型企业宣布9月起上调产品价格200元/吨，关注涨价落地情况；白纸板价格仍在低位整理，随着市场需求由淡季逐步向旺季转换，价格有望修复；生活用纸本月价格小幅下跌，多家生活用纸企业计划9月上调两次产品价格，预计生活用纸价格将有所恢复。 家居：住宅开工及投资仍较为低迷，随着央行和各地方陆续推出房产优化政策，住宅销售面积降幅收窄，下行趋势有所缓解，但累计竣工面积降幅尚未出现好转，对未来家居销售形成压力，期待未来房地产相关政策的进一步出台及优化；7月建材家居市场处于传统淡季，叠加部分地区高温酷暑和局部地区洪涝影响，建材与家居终端消费需求环比走弱，家具类零售额当月增速由升转降，显示家居零售情况欠佳；近期各地方以旧换新政策持续落地，促进家装厨卫以旧换新，有望拉动家居消费；家居板块估值处于历史低位，地产政策托底及国家加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新带动下，未来板块估值存提振预期。 投资建议：截至2024年8月31日，板块的PE（TTM）为21.81倍，处于近十年7.96%分位；细分子板块家居、文娱轻工和其他轻工的PE估值水平分别位于历史2.99%、10.71%、0.17%分位，估值处于历史近十年较低水平。维持行业“同步大市”投资评级，建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的太阳纸业，以及基本面较好的特种纸企业仙鹤股份、华旺科技，关注家居板块龙头企业欧派家居、索菲亚、公牛集团，以及致欧科技、乐歌股份。 风险提示：1）房地产景气度不及预期的风险；2）消费需求不及预期的风险；3）原材料价格大幅上涨的风险；4）海外需求不及预期的风险。 内容目录 1.行业表现回顾5 1.1.轻工制造指数涨幅排名靠前5 1.2.三级子板块普遍下跌5 1.3.个股接近三成上涨6 1.4.行业估值水平进一步回落6 2.行业重点数据跟踪7 2.1.造纸7 2.1.1.造纸行业：企业收入持续增长，利润延续高增，产量持续增长7 2.1.2.原材料：废黄板纸价格上涨，阔叶浆价格继续回落8 2.1.3.箱板瓦楞纸：价格较稳定，毛利率继续下降10 2.1.4.文化纸：价格继续下调，库存环比上升12 2.1.5.白纸板：价格略有下降，库存压力增加15 2.1.6.生活用纸：生活用纸价格下跌，库存下降17 2.2.家居19 2.2.1.房地产：开工及投资低迷，销售面积下行趋势有所缓解19 2.2.2.销售：企业端营收利润保持增长，家具零售额当月增速由升转降21 2.2.3.原材料：TDI价格上涨，五金等原料价格延续下行23 3.重要行业公司资讯24 3.1.行业动态24 3.1.1.造纸24 3.1.2.家居25 3.2.上市公司重点公告26 4.河南省行业动态27 4.1.河南省轻工制造上市公司行情回顾27 4.2.河南省轻工制造行业及公司要闻27 5.投资建议28 6.风险提示29 图表目录 图1：2024年8月轻工制造板块走势5 图2：轻工制造板块月成交情况5 图3：中信一级行业8月涨跌幅5 图4：轻工制造细分子板块8月涨跌幅排名6 图5：中信轻工制造行业PE（TTM）估值情况7 图6：中信轻工制造行业PB（LF）估值情况7 图7：轻工制造各子板块的市盈率7 图8：造纸和纸制品业营业收入累计值及同比增速8 图9：造纸和纸制品业利润总额累计值及同比增速8 图10：全国机制纸及纸板产量累计值及同比增速8 图11：全国机制纸及纸板产量当月值及同比增速8 图12：中国废黄板纸价格9 图13：中国废黄板纸库存天数9 图14：中国木浆价格9 图15：中国主要港口木浆库存9 图16：木浆外盘价格10 图17：木浆进口数量累计值及同比增速10 图18：箱板纸瓦楞纸均价10 图19：箱板纸产量及同比增速11 图20：箱板纸消费量及同比增速11 图21：瓦楞纸产量及同比增速11 图22：瓦楞纸消费量及同比增速11 图23：箱板瓦楞纸进出口量12 图24：箱板纸瓦楞纸企业库存12 图25：箱板瓦楞纸毛利率12 图26：双胶纸双铜纸均价13 图27：双胶纸产量及同比增速13 图28：双胶纸消费量及同比增速13 图29：双铜纸产量及同比增速14 图30：双铜纸消费量及同比增速14 图31：文化纸进出口量14 图32：双胶纸双铜纸企业库存14 图33：双胶纸双铜纸毛利率15 图34：白板纸白卡纸均价15 图35：白板纸产量及同比增速16 图36：白板纸消费量及同比增速16 图37：白卡纸产量及同比增速16 图38：白卡纸消费量及同比增速16 图39：白板纸白卡纸企业库存17 图40：白板纸白卡纸毛利率17 图41：生活用纸均价17 图42：生活用纸产量及同比增速18 图43：生活用纸消费量及同比增速18 图44：生活用纸进口量及同比增速18 图45：生活用纸出口量及同比增速18 图46：生活用纸月度企业库存19 图47：生活用纸毛利率19 图48：住宅累计开发投资金额及同比增速19 图49：住宅当月开发投资金额及同比增速19 图50：住宅累计新开工面积及同比增速20 图51：住宅当月新开工面积及同比增速20 图52：新建住宅累计销售面积及同比增速20 图53：新建住宅当月销售面积及同比增速20 图54：新建住宅累计销售额及同比增速21 图55：新建住宅当月销售额及同比增速21 图56：住宅累计竣工面积及同比增速21 图57：住宅当月竣工面积及同比增速21 图58：家具制造业营业收入累计值及同比增速22 图59：家具制造业利润累计值及同比增速22 图60：建材家居卖场销售额累计值及同比增速22 图61：全国建材家居景气指数及同比增速22 图62：家具类零售额累计值及同比增速23 图63：家具类零售额当月值及同比增速23 图64：家具及其零件出口额累计值及同比增速23 图65：家具及其零件出口额当月值及同比增速23 图66：五金价格指数24 图67：聚合MDI国内现货价24 图68：TDI国内现货价24 图69：软泡聚醚各市场平均价24 表1：8月轻工制造板块个股涨跌幅6 表2：上市公司重点公告26 表3：河南省轻工制造行业上市公司行情27 1.行业表现回顾 1.1.轻工制造指数涨幅排名靠前 2024年8月，上证指数下跌3.28%，沪深300指数下跌3.51%，中信轻工制造行业指数下 跌3.15%，跑赢同期沪深300指数0.36pct，在中信30个一级行业中排名第9名，涨幅排名靠 前。轻工制造板块8月成交额1302.09亿元，环比略微缩量，日均成交额59.19亿元，环比有所提升。 图1：2024年8月轻工制造板块走势图2：轻工制造板块月成交情况 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 图3：中信一级行业8月涨跌幅 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.三级子板块普遍下跌 轻工制造各细分板块涨跌幅排名：其他轻工（-0.01%）、其他家居（-1.05%）、金属包装 （-1.22%）、其他包装（-2.16%）、造纸（-2.92%）、文娱轻工（-3.28%）、家具（-4.13%）、纸包装（-4.38%）、印刷（-13.64%）。其中，其他轻工和其他家居表现相对较好，印刷跌幅较大。 图4：轻工制造细分子板块8月涨跌幅排名 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.3.个股接近三成上涨 截至2024年8月30日收盘，本月中信轻工制造板块个股近三成上涨。板块共有169只个 股，其中上涨的个股有49个，收平的个股4个，下跌的个股有116个，个股的上涨比例为28.99%，涨跌幅中位数为-2.54%。涨幅靠前的5名分别是明月镜片、*ST金时、匠心家居、松炀资源、茶花股份；跌幅靠前的5名分别是鸿博股份、翔港科技、东峰集团、美新科技、大胜达。 表1：8月轻工制造板块个股涨跌幅 股票代码 名称 月涨跌幅（%） 所属子行业 股票代码 名称 月涨跌幅（%） 所属子行业 301101.SZ 明月镜片 25.12 其他轻工Ⅲ 301216.SZ 万凯新材 -12.99 其他包装 002951.SZ *ST金时 24.01 纸包装 603801.SH 志邦家居 -13.01 家具 301061.SZ 匠心家居 21.56 家具 603610.SH 麒盛科技 -13.21 家具 603863.SH 松炀资源 18.76 造纸Ⅲ 871553.BJ 凯腾精工 -13.65 印刷 603615.SH 茶花股份 16.82 其他家居 002790.SZ 瑞尔特 -13.95 其他家居 600599.SH ST熊猫 16.78 文娱轻工Ⅲ 603687.SH 大胜达 -14.74 纸包装 002605.SZ 姚记科技 14.47 文娱轻工Ⅲ 301588.SZ 美新科技 -15.08 其他家居 603389.SH 亚振家居 14.29 家具 601515.SH 东峰集团 -16.00 纸包装 002631.SZ 德尔未来 12.61 其他家居 603499.SH 翔港科技 -17.67 纸包装 002303.SZ 美盈森 11.42 纸包装 002229.SZ 鸿博股份 -18.40 印刷 资料来源：Wind，中原证券研究所（涨跌幅计算区间为8月1日至8月30日收盘） 1.4.行业估值水平进一步回落 截至2024年8月31日，板块的PE（TTM）为21.81倍，处于近十年7.96%分位，在30个 中信一级行业中排在第13位；PB（LF）为1.42倍，处于近十年0.31%分位。细分子板块造纸、家居、包装印刷、文娱轻工、其他轻工的PE（TTM）分别为21/17/30/33/24倍，分别处于历史43.90%、2.99%、30.83%、10.71%、0.17%分位。 图5：中信轻工制造行业PE（TTM）估值情况图6：中信轻工制造行业PB（LF）估值情况 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 图7：轻工制造各子板块的市盈率 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.行业重点数据跟踪 2.1.造纸 2.1.1.造纸行业：企业收入持续增长，利润延续高增，产量持续增长 2024年1-7月，我国造纸和纸制品业规模以上工业企业营业收入累计8149亿元，同比增长5.9%，收入延续增长趋势，增速略微放缓；2024年1-7月利润总额累计265.2亿元，同比增长107.7%，利润延续高增。 图