轻工制造行业周报：白卡纸企发布涨价函，出口关注需求改善

行业周报：白卡纸企发布涨价函，出口关注需求改善 轻工制造 2023年7月9日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 白卡纸企发布涨价函，�口关注需求改善 2023年7月9日 本期内容提要: 周观点：推荐志邦家居、嘉益股份、太阳纸业、华旺科技。1）家居： 7月6日商务部表示，中国政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。我们认为，虽然目前行业景气仍然偏弱，但近期多次会议均有提到促进家居消费，并已起草相关政策文件，后续若配合相关细则的进一步出台和落地，有望逐步提振行业消费信心。个股推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，建议关注尚品宅配、我乐家居、梦天家居；软体推荐顾家家居、慕思股份、喜临门、敏华控股，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的�力安防、江山欧派、皮阿诺，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌 家居。2）必选：建议关注晨光传统核心业务恢复趋势，我们持续看 好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐全国扩 张深化、天猫/京东/抖音电商销售额高增的百亚股份，建议关注需求稳健、成本回落的中顺洁柔。3）造纸包装：据中纸联，7月6日，博汇纸业、太阳纸业发布白卡纸调价函，所有卡纸类产品售价计划上 调200元/吨，目前白卡纸价处于近�年低点，仍待后续需求回暖。造纸建议关注太阳纸业、华旺科技、山鹰国际、仙鹤股份；包装板块建议关注估值处于历史低位的裕同科技、奥瑞金。4）出口链：我们 认为，出口链随着大部分品类外需走稳、汇兑受益、原材料压力减轻，下半年表现或仍可期待，持续推荐嘉益股份，建议关注梦百合、瑞尔特、依依股份、共创草坪。 轻工制造板块（2023.7.3-2023.7.7）表现跑赢市场。截止2023年7 月7日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.23%，沪深300指数下跌0.44%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数 -0.80%，造纸行业指数+0.02%，包装印刷行业指数+1.39%，文娱用品行业指数-2.68%。 家居：TDI、聚醚价格上涨、MDI价格下跌，海运费下跌。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+5.7%、-0.9%、+2.1%； �金原料铜价环比+0.3%；海运费CCFI:综合指数环比-1.7%。 造纸：双胶、铜板、白卡纸价格下跌，期货浆价上涨。纸价方面，双胶纸价格，晨鸣纸业5500元/吨(持平)，太阳纸业5750元/吨(下跌50元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业4200元/吨(下跌60元/吨)，博汇纸业 4310元/吨(下跌60元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业5725元/吨(下跌 75元/吨)，太阳纸业5700元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3640 元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3400元/吨（持平）。成本方 面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1470元/吨（持平）；纸浆期货价 格为5330元/吨（上涨191元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为516美元 /吨（持平），智利银星针叶浆价格为680美元/吨（持平）。库存方面， 截至6月，青岛港纸浆库存1064千吨，同比-9.45%，环比5月- 6.09%，常熟港纸浆库存745千吨，同比+47.52%，环比5月+0.68%； 截止2023年7月7日过去一周，白卡纸工厂周库存为82.74万吨， 环比下降1.09万吨；双胶纸库存40.39万吨，环比下降0.62万吨。进口方面，5月纸浆进口数量315.6万吨，同比增长30.4%；双胶纸进口量19.31千吨，同比减少27.9%；箱板纸进口量33.33万吨，同 比增长100.6%；瓦楞纸进口量31.2万吨，同比增长43.8%。 包装：铝价下跌，马口铁价格持平。成本方面，截至2023年7月7日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6750元/吨（持平），A00铝价格18388元/吨（下跌134元/吨）。 风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场6 二、家居：5月地产指标平稳，家具社零提速7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：双胶、铜板、白卡纸价格下跌，期货浆价上涨9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业11 3.4包装印刷13 四、文娱用品：5月文娱社零同比增长14.3%15 �、行业和公司动态16 重点公司公告16 六、风险因素19 表目录 表1：重点公司估值表17 图目录 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股股价表现前206 图4：5月住宅竣工面积同比增长17.2%7 图5：5月商品住宅销售面积累计同比增长2.3%7 图6：5月住宅新开工面积同比下降31.4%7 图7：12月购置土地面积同比下降51.6%7 图8：5月家具类零售额同比增长5.0%8 图9：5月建材家居卖场销售额同比增长12.94%8 图10：1-5月家具制造业收入累计同比下降10.5%8 图11：5月家具出口金额同比-8.6%8 图12：5月人造板价格持平8 图13：TDI、聚醚价格上涨、MDI价格下跌8 图14：铜价环比下跌9 图15：海运指数下跌9 图16：晨鸣双胶纸价格持平、太阳双胶纸价格下跌9 图17：晨鸣、博汇白卡纸价格下跌9 图18：晨鸣铜版纸价格下降、太阳铜版纸价格持平10 图19：瓦楞纸、牛卡箱板纸价格持平10 图20：废纸价格持平10 图21：进口阔叶浆、针叶浆价格持平10 图22：纸浆期货价格上涨10 图23：上周铝价下跌、马口铁价格持平10 图24：纸及纸制品业1-5月营业收入累计同比-5.4%11 图25：造纸及纸制品业1-5月累计销售利润率同比-1.92pct11 图26：造纸行业1-5月固定资产投资累计同比增长3.2%11 图27：5月造纸行业工业增加值同比下降1.7%11 图28：5月当月机制纸及纸板产量同比增长3.2%11 图29：5月单月机制纸日均产量同比上涨2.91%11 图30：6月青岛港纸浆库存环比下降、常熟港纸浆库存环比上涨12 图31：4月本色浆库存天数持平、漂针木浆库存天数下降12 图32：白卡纸工厂周库存下降12 图33：双胶纸工厂周库存下降12 图34：5月进口纸浆数量同比+30.4%13 图35：5月双胶纸进口量同比减少27.86%13 图36：5月箱板纸进口量同比增长100.57%13 图37：5月瓦楞纸进口量同比增长43.77%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-5月收入同比-6.3%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-5月销售利润率同比-0.62pct13 图40：5月规模以上快递业务量同比+18.9%14 图41：5月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比+8.6%、-0.7%14 图42：烟草制品业1-5月收入同比+6.3%14 图43：烟草制品业1-5月销售利润率同比-0.05pct14 图44：酒、饮料和精制茶制造业1-5月收入同比+5.9%14 图45：酒、饮料和精制茶制造业1-5月销售利润率同比+1.72pct14 图46：文教体育娱乐用品业1-5月收入同比-1.7%15 图47：文教体育娱乐用品业1-5月销售利润率同比-0.7pct15 图48：5月限额以上体育娱乐用品类零售额同比14.3%15 图49：5月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-7.0%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场 轻工制造板块（2023.7.3-2023.7.7）表现跑赢市场。截止2023年7月7日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.23%，沪深300指数下跌0.44%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数-0.80%，造纸行业指数+0.02%，包装印刷行业指数+1.39%，文娱用品行业指数-2.68%。 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 1.39 周涨跌幅% 0.02 -0.23 -0.44 -0.80 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 (0.5) (1.0) (1.5) (2.0) (2.5) 包装印刷(申万) 造纸(申万) (3.0) 文娱用品(申万) -2.68 轻工制造(申万) 沪深300 家居用品(申万) 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 沪深300 家居用品 造纸 包装印刷 文娱用品 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2022/7/7 2022/7/21 2022/8/4 2022/8/18 2022/9/1 2022/9/15 2022/9/29 2022/10/13 2022/10/27 2022/11/10 2022/11/24 2022/12/8 2022/12/22 2023/1/5 2023/1/19 2023/2/2 2023/2/16 2023/3/2 2023/3/16 2023/3/30 2023/4/13 2023/4/27 2023/5/11 2023/5/25 2023/6/8 2023/6/22 2023/7/6 -30% 资料来源：Wind，信达证券研发中心 截止2023年7月7日过去一周，轻工制造板块中，英联股份、瑞尔特、沪江材料、东港股份、东鹏控股分别上涨16.07%、15.21%、12.16%、10.34%、10.01%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股股价表现前20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 英联股份 瑞尔特 沪江材料 梦百合 哈尔斯 0 周涨跌幅 东港股份 东鹏控股 华旺科技 慕思股份 爱丽家居 亚振家居 菲林格尔 紫江企业 四通股份 京华激光 海顺新材 劲嘉股份 天元股份 华泰股份 共创草坪 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积23年5月同比+17.2%，相比4月增速下降11.08pct。住宅销售面积方面，全国商品 住宅销售面积5月累计同比+2.3%，相比1-4月增速下降0.4pct。 图4：5月住宅竣工面积同比增长17.2%图5：5月商品住宅销售面积累计同比增长2.3% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 -60% 住宅竣工面积：当月同比 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) 商品房销售面积:住宅:累计同比 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积23年5月同比-31.4%，相比4月降幅扩大2.2pct；购置土地面积 12月单月同比-51.6%，相比22年11月降幅收窄6.83pct。 图6：5月住宅新开工面积同比下降31.4%图7：12月购置土地面积同比下降51.6% 50% 40% 3