板块投资机会：
- 本周油脂油料市场偏强，棕榈油领涨。
- 国际端：CBOT大豆企稳偏强，南美巴西贴水下行，一口价持稳，偏震荡；后期关注阿根廷天气，目前有偏干预期。
- 国内豆粕持稳反弹，基差走弱，但近月一季度供应担忧仍在，单边偏震荡；继续关注M3-5，等待强现实的正套击球点，海关放行政策是核心。
- 油脂端：国内P领涨，美豆油生柴预期推动；油脂整体处于弱现实，强预期阶段，策略上反套延续。
- 风险点：关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
大豆：
- 周观点：震荡，关注阿根廷天气。
- 价格：美豆03收1067.5美分/蒲氏耳，周+1.07%，阶段震荡。
- 供给：南美丰产预期，全球供应宽松；南美25/26年度产量调高至4.26亿吨，期末库存+204万吨至1.244亿吨；南美整体仍为大供应预期；北半球USDA维持单产53蒲氏耳/英亩不变，产量调高至3.5亿蒲氏耳。
- 需求：出口边际持续改善，压榨强；25/26年度美豆周度出口销售净增240万吨，年度累计3303万吨，进度77%；12月压榨量为2.25亿蒲式耳，同比+8.9%，环比+4.14%，9～12月累计压榨8.67亿蒲。
- 总结和策略：近端北美宽松格局；远端南美巴西丰产预期，阿根廷天气预期偏干；价格维度美豆阶段企稳，关注阿根廷产区天气风险升水及后期南美产量兑现度。
- 风险提示：天气、关税、生柴政策等外生变量。
国内大豆：
- 周观点：震荡。
- 价格：M2605收2751元/吨，周+0.88%，成本端企稳。
- 供给：一季度国内阶段担忧，远端全球大供应预期；库存：大豆库存687万吨，环比-26万吨，同比+166万吨；豆粕库存95万吨，环比-10万吨，同比+39万吨；到港和买船：12月进口804万吨，环比-1%，同比+1%。
- 需求：提货需求同期高位；全国进口大豆压榨199万吨，周+23万吨，处于同期高开机水平；提货170万吨，周+18万吨，同比+10万吨。
- 总结和策略：近端去库周期，一季度国内阶段供应仍存扰动；远端全球大豆大供应宽松格局；价格维度单边偏震荡，M3-5逐步进入现实阶段，等待强现实的正套击球点，海关放行政策是核心，远月关注南美产区产量情况。
- 风险提示：产区天气、关税政策等外生变量。
菜籽：
- 周观点：偏强。
- 价格：主力4月合约收4174令吉/吨，周+2.53%。
- 供给：产区处于季节性减产，但同比增；马来12月产量183万吨，环比-5.5%，同比+23.1%；印尼10月CPO产量为435万吨，环比+11%，同比-2%。
- 需求：出口预期改善，产区国内消费分化；马来12月出口132万吨，环比+8.6%，同比-2%；印尼10月出口量为280万吨，环比+37%，同比-3%；马来西亚1月1-20日出口95万吨，环比+11%,同比+29%；马来西亚12月国内消费为33万吨，环比-12%，同比+7%；印尼10月国内消费量为222万吨，环比+32%，同比+9%。
- 总结和策略：近端马来产区延续累库；远端弱季节性减产周期及生柴预期驱动；价格维度单边偏强，且偏反套结构；后期关注产区季节性减产情况及生柴政策。
- 风险提示：生柴政策等外生变量。
