板块回顾及展望：本周油脂油料偏强。国际端，美豆因中国采购和出口乐观预期走高，关注后期产区天气及出口兑现情况；国内端，阶段偏宽松但期货单边定价跟随国际成本端走高，关注后期产区天气及美国出口情况。油脂端受原油上涨带动延续上涨。整体处于季节性弱周期，反套结构，后期关注产区产量和生柴兑现度。板块策略风险点：天气、生柴政策等外生变量风险。
板块品种分析：
大豆：周观点偏强，交易出口需求乐观预期。价格方面，美豆11月合约收1202.5美分/蒲氏耳，周度+1.09%；M2609收3061元/吨，周+0.39%。供给方面，美豆扩面积且生长良好，全球26/27年度预期产量4.42亿吨，同比+1224万吨，创历史新高；南美供应高峰已过，远端预期26/27年度产量2.5亿吨。需求方面，美豆出口加速，中国买美豆确认，NOPA月度压榨数据显示6月压榨量环比+2.7%，同比+15.4%。总结和策略：近端南美宽松但销售压力已过，远端新作预期仍为大供应宽松格局。价格阶段偏强因短期聚焦中国采购需求，后期关注产区天气及出口兑现情况。风险提示：宏观、天气等外生变量。
菜籽、菜粕：供给方面，进口到港增加。需求方面，需求好。总结和策略：近端累库宽松，远端到港量供应充足及全球大供应预期。价格跟随外盘偏强上涨，成本驱动型，关注产区天气及出口需求兑现度。风险提示：天气等外生变量。
油脂：周观点季节性弱周期。价格方面，马棕9月合约收4565令吉/吨，周度+1.2%。供给方面，处于季节性增产周期，年度维度无增量预期，6月马棕产量环比+8.1%，同比-3.1%。需求方面，近端消费边际改善，远端消费强预期，短期原油偏强，生柴消费预期边际走强，6月马棕出口环比+8.9%，ITS显示7月1-15日马棕出口环比+12.4%。总结和策略：近端环比累库，弱现实；远端季节性增产周期和生柴消费强预期。价格维度，季节性弱周期，反套结构。关注产地产量及生柴政策等。风险提示：原油、生柴政策等外生变量。
