动力煤：供需趋于双弱，短期价格窄幅波动

2026-01-26 樊园园国泰君安期货浮云

基本面跟踪
- 国内产量：2025年12月全国原煤产量环比增长2.40%，达到43703万吨，但同比下降1.0%。全年累计产量483178万吨，同比增长1.2%。日均产量较11月减少13万吨至1410万吨，同比减少5.6万吨。
- 进口数据：2025年12月煤炭进口量5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01%，主要受印尼出口关税调整及国内供应收紧推动。
- 印尼政策：印尼2026年煤炭产量配额拟降至约6亿吨，低于2025年目标，2025年预计产量7.9亿吨，低于2024年。
- 价格变化：港口Q5500动力煤价格684元/吨，环比下降10元，同比下降9元；产地价格普遍跟随港口下调，陕西Q5500价格483元/吨，环比下降13元。海外FOB Q5500价格74美元/吨，环比持平。
趋势强度
- 基于北港动力煤现货价格的趋势强度为0，显示短期价格波动幅度较小。
研究结论
- 动力煤供需两端均呈现疲软态势，短期价格预计维持窄幅波动，主要受印尼出口政策调整及国内供应阶段性收紧影响。