能源金属行业周报：碳酸锂价格短期或继续上行，看好价格重估背景下的关键金属全面行情

1.1. 镍矿供应紧张，价格或受支撑。印尼镍矿区降水导致采矿受阻，MOMS系统验证延迟影响出货，叠加印尼政府计划下调镍矿生产配额并征税，后市镍矿价格或形成底部支撑。受益标的有格林美、华友钴业等。 1.2. 钴价有望继续上涨。刚果金配额政策稳定，但出口流程推进缓慢，叠加矿山停产换证风险，未来2年钴供给将持续偏紧，钴价存上涨空间。受益标的有洛阳钼业、华友钴业等。 1.3. 锑价或向海外高价弥合。国内锑矿供应长期紧张，冬季北方矿山停产，短期供应偏紧。中美贸易紧张局势缓和，锑产品出口有望恢复，利好锑价。受益标的有湖南黄金、华锡有色等。 1.4. 锂价短期偏强运行。宁德时代锂矿复产存在不确定性，需求端出口退税调整或带动电池企业抢出口，支撑锂价。推荐关注二线新增锂资源量供给较多的公司，如大中矿业、天华新能等。 1.5. 镨钕价格或受支撑。部分分离厂停产导致氧化镨钕供应收紧，叠加全球稀土供给收紧预期，利好镨钕价格。受益标的有中国稀土、广晟有色等。 1.6. 锡价受支撑。缅甸矿区复产缓慢，刚果（金）矿山供应担忧，印尼政策收紧，锡矿供应不确定性存，利好锡价。受益标的有兴业银锡、华锡有色等。 1.7. 钨价有望进一步上涨。国内钨精矿指标开采总量难超2024年水平，下游补库需求旺盛，钨市场供需矛盾突出。受益标有章源钨业、中钨高新等。 1.8. 铀价行至高位。地缘政治波动、能源供求关系紧张，铀供给端结构性短缺，需求端核电发展态势，铀供给偏紧预期持续发酵，铀价行至高位。受益标的有中广核矿业。 2. 风险提示：全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游焊料等需求不及预期、缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期、锡矿在建项目建设进度超预期、印尼镍供给释放超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期、刚果金钴出口管制政策变动超预期、中国出口管控政策超预期变动、地缘政治风险。