碳酸锂：去库现实叠加供需改善预期，短期延续高位运行

碳酸锂：去库现实叠加供需改善预期，短期延续高位运行

行情数据
本周碳酸锂期货价格大幅走强，2605和2607合约分别收于181520元/吨和182640元/吨，周环比上涨35320元/吨和35700元/吨；现货价格周环比上涨13000元/吨至171000元/吨。SMM期现基差走弱至-10520元/吨，富宝贸易商升贴水报价持平于-1390元/吨，2605-2607合约价差缩小至-1120元/吨。

供需基本面

• 供给端：国内锂盐厂进入季节性检修，海外矿端成本显著抬升（如尼日利亚矿业权益金政策推高成本）。国内碳酸锂产量周环比减少399吨至22217吨；澳矿发运量环比增加4.9万吨至10.7万吨，智利锂盐发运量环比减少500吨至3840吨。
• 需求端：短期需求偏强，正极材料厂减产幅度有限，抢出口需求持续释放。德国重启电车补贴政策（约30亿欧元投入）增强海外需求预期；国内新能源车零售和批发分别同比下降16%和23%，但储能项目中标规模环比增长2%至2.68GW/7.72GWh，同比增长254%。
• 库存：行业库存108896吨，周环比去库783吨，库存向下游转移；期货仓单新增698手至28156手。

后市观点

• 核心逻辑：供给端检修预期增强，需求端“淡季不淡”且下游补库意愿增强，叠加部分储能项目与锂价联动、动力端提价现象，现实与预期共振支撑短期锂价。
• 风险提示：锂盐厂检修不及预期、抢出口力度减弱。
• 单边观点：偏强震荡，主力合约价格运行区间预计17-20万元/吨。
• 跨期策略：正套，近端供需偏紧。
• 套保建议：波动较大，上下游可择机使用期权工具。