核心观点及策略
- 基本面：SMM周度产量止降企稳，库存由累库转为小幅去库，供给与下游消费近乎匹配。9月电池厂排产扩张，正极材料厂排产小幅收缩。
- 成本：澳矿价格无明显变动，多家矿企发布2025年产量指引，供给目标与2024年持平，成本目标略高于2024年Q2。
- 盘面分析：主力合约持仓突破24万手，锂价震荡偏强，但成交放量，多空持仓比收缩，显示空头抵抗和多头强势边际走弱。
- 后期观点：基本面边际动向难定，电池厂排产提升但正极材料厂排产收窄，需求拉动力度不确定；供给端受价格约束，价格走向有出清和基本面变动两条路径，但供给过剩现实下锂价大幅上涨可能性低，预计震荡运行。
- 策略建议：观望。
- 风险因素：供需间节点错配。
市场数据
- 监管与交割：广期所仓单规模41908吨，主力合约2411持仓23.22万手。
- 供给端：碳酸锂周度产量13450吨，开工率45.25%，价格弹性较强，7.5万元/吨附近或为供给走向铆。
- 进口：7月碳酸锂进口量约2.41万吨，同比增长86.78%，8月预计逐渐收缩。
- 锂精矿：7月进口规模约54.96万吨，主要来自澳洲，主流澳矿成本上沿已破。
- 需求端：
- 正极材料：开工率提升，价格下跌，库存小幅累库。
- 电池厂：8月三元电池排产28.24Gwh，磷酸铁锂电池排产70.73Gwh，9月排产扩张迹象明显。
- 新能源汽车：8月1-25日零售71.8万辆，同比增长48%，消费韧性预期尚可。
- 储能：直流侧储能电池预制仓平均价0.49元/Wh，方形磷酸铁锂储能电池价格0.32元/Wh，库存持续累库。
库存分析
- 碳酸锂库存小幅去库，驱动或在于价格回落压缩供给量，需求旺季下去库或将加速，未来库存走向或取决于价格反弹高度。
本周展望
- 过剩现实压制去库拐点，锂价震荡运行。基本面边际变量难定，需求拉动力度不确定，供给端受价格约束，锂价大幅上涨可能性低。
行业要闻
- 广东省更新2076辆新能源公交车，动力电池补贴4.2万元。
- 湖南推动消费品更新换代，预计2024年底实现汽车家电等以旧换新超30万台。
- Redwood内华达州正极活性材料工厂落成，初始规划年产能20GWh。
- 腾远钴业上半年业绩稳健增长，钴产品营收占比超90%。
- 北京个人乘用车换新能源补贴1.5万元。
- 云南省全面启动以旧换新，力争2024年报废汽车回收量同比增长20%以上。
相关图表
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