4Q25银行股持仓变化显示，被动基金流入银行板块，主动基金和北向资金流出，整体表现稳健。被动/主动/北向资金流入规模分别为62.0/-12.6/-53.0亿元，净变动规模占三季度成交额比重分别为0.33%/0.07%/0.28%，合计流动规模为-3.6亿元。目前各机构持仓占银行股自由流通市值的比重及排名分别为被动基金（6.68%）>北向资金（5.88%）>主动基金（1.01%）。
主动基金方面，持仓比例环比3Q25上升0.04个百分点至2.08%，其中市值变化是主要贡献因子，银行板块上涨贡献+0.09%，仓位变化贡献-0.05%。行业层面，银行板块表现稳健，但板块整体仍处于低配状态，标配差环比降至-4.35%。个股层面，持仓比例前五的银行为招行、宁波、渝农、工商、江苏；加仓环比前五名分别为宁波、兴业、中行、建行和南京；持仓占上市银行流通市值比例前五名分别为宁波、常熟、渝农、长沙、青岛；净流入规模靠前的五家银行分别为宁波、兴业、中行、建行、南京。
被动基金方面，资金整体流入银行板块，合计净流入规模为62.03亿元。ETF基金的规模和银行股占比方面，4Q25跟踪沪深300/中证A500/上证50/中证500/中证1000的ETF基金规模环比增加816亿元，四季度末被动基金持有银行股总市值为2015.56亿元，环比三季度末提升3.18%，持仓规模仍位于相对较高水平。持有银行股总市值占上市银行自由流通市值的6.68%，较3Q25末下降0.05个百分点。被动基金对银行股的增减持规模方面，4Q25共有28家上市银行处于资金净流入状态，板块合计净流入规模为62.03亿元，兴业、招商、浦发和交通银行净流入规模超10亿元。
北向资金方面，四季度整体对银行板块净流出，减持规模为53.0亿元。整体持仓市值来看，4Q25末北向资金持有银行股总市值1772.60亿元，环比3Q25末提升2.06%，持有银行股总市值占上市银行自由流通市值比例为5.88%，较上季度末下降0.11个百分点。从北向资金对银行股的增减持情况来看，四季度整体对银行板块净流出，减持规模为53.0亿元；从个股来看，4Q25净流入规模较大的银行有招商、工行和宁波银行，流入规模分别为43.45、14.19和13.48亿元。
投资建议方面，建议关注银行股从“顺周期”到“弱周期”的投资逻辑，两条选股逻辑分别为拥有区域优势、确定性强的城农商行和高股息稳健的逻辑。重点推荐江苏银行、杭州银行、渝农商、南京、成都、沪农、齐鲁等区域银行，以及农行、建行、工行、招商、兴业和中信等大型银行。
风险提示方面，提示经济下滑超预期风险，以及研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
