多因素催化航空旺季可期，持续关注油运投资机会

核心观点

• 航空机场行业：人民币升值缓解成本压力，巴西、菲律宾免签利好国际需求，春运旺季即将来临，航空量价向好预期较强，看好基本面积极变化带动下的航空投资机会。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行，看好航空投资机会。
• 物流快递行业：12月快递公司量价同比增速分化趋势延续，快递行业高质量发展持续推进，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期，无人驾驶或加速催化产业变革。“反内卷”、提票价，建议重点关注盈利弹性较大加盟制快递，建议重点关注盈利弹性较大加盟制快递【申通快递】【圆通速递】【韵达股份】【中通快递】；出海高增长，公司盈利增长有望超预期，重点关注【极兔速递】投资机会；建议持续关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，激活经营，成长可期。
• 基础设施行业：建议关注优质红利标的配置价值。低利率环境或将持续，关注红利资产配置性价比。中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期。深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。公路板块建议关注皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速；铁路板块建议关注大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货；港口板块建议关注青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。
• 航运贸易行业：运价分化，关注油运、散运投资机会。地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注多因素共振下油运及散运投资机会。集运：建议关注【中远海控】【中远海发】；油运：供给受限（船龄老化、订单稀缺、影子船队制裁）、需求结构性增长（OPEC增产+低油价补库需求释放）共同催化，大周期上行可期，建议关注【中远海能】【招商轮船】【招商南油】；货运：中美关税缓和及地缘政治冲突有望缓解，全球经济增长乐观预期回升，叠加西芒杜铁矿投产催化，BDI震荡走高趋势望延续，建议关注【海通发展】。