航空机场
- 春运旺季催化，带动股价上行。2月2日至6日，主要航空公司日均执飞航班量周环比增长，平均飞机利用率周环比增长，但同比下降。
- 春运前四天量价齐升，累计旅客量同比增长5.2%，客运航班量同比增长3.2%，平均票价同比增长3.0%。
- 短期来看，油汇利好有望延续，叠加“反内卷”及春运假期催化，航空量价向好预期较强。
- 投资观点：长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，看好航空投资机会。
- 投资主线一：基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。
- 投资主线二：基于经营业绩确定性，重点推荐【华夏航空】【春秋航空】。
- 机场将受益于航空需求的复苏，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。
物流快递
- 顺丰同城发布2025年度正面盈利预告，即时配送行业有望迎来发展机遇。
- 1月26日至2月1日，邮政快递累计揽收量同比增长687.00%，累计投递量同比增长528.79%。
- 顺丰控股实施股份回购，截至2026年2月3日，已回购A股股份1.01%。
- 中通快递预计2025年收入总额在485亿元至500亿元之间，同比增长约9.5%至12.9%。
- 2026年全国邮政市场监管工作会议明确六大重点任务，包括行业提质扩容、防范化解风险、纾解快递员急难愁盼等。
- 投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善。
- 重点关注盈利弹性较大加盟制快递【申通快递】【圆通速递】【韵达股份】【中通快递】；出海高增长，公司盈利增长有望超预期，重点关注【极兔速递】投资机会；持续关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】。
- 即时配送方面：建议关注【顺丰同城】。
- 跨境物流方面：1）发达经济体暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，建议关注【东航物流】【国货航】经营表现。2）蒙古焦煤价格持续提升或将提振煤炭贸易盈利预期，关注民营跨境物流领先企业【嘉友国际】。
基础设施
- 建议关注优质红利标的配置价值。
- 1月26日至2月1日，全国高速公路货车通行量同比增长506.12%，国家铁路运输货物同比增长17.05%，监测港口累计完成货物吞吐量同比增长53.34%，完成集装箱吞吐量同比增长41.13%。
- 10年期中国中债到期收益率、30年期中国中债到期收益率分别周环比下降0.1bp、-3.8bp。
- 投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。
- 公路板块建议关注【皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速】；铁路板块建议关注【大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货】；港口板块建议关注【青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港】。
航运贸易
- 油运上行可期，持续看好投资机会。
- 集运：SCFI指数、CCFI指数周环比下降，同比大幅下降。
- 油运：BDTI指数、BCTI指数周环比小幅波动，同比大幅上涨。
- 干散货运：BDI指数周环比下降，同比大幅上涨。
- 投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注多因素共振下油运及散运投资机会。
- 集运：建议关注【中远海控】【中远海发】。
- 油运：供给受限、需求结构性增长共同催化，大周期上行可期，建议关注【中远海能】【招商轮船】【招商南油】。
- 货运：中美关税缓和及地缘政治冲突有望缓解，全球经济增长乐观预期回升，叠加西芒杜铁矿投产催化，BDI震荡走高趋势望延续，建议关注【海通发展】。
