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中长期纯债基金四季报分析：业绩有所回暖，负久期策略助力风险对冲

2026-01-23 陈笑楠,赵婧国信证券冷水河

核心观点：2025年四季度中长期纯债基金业绩有所回暖，主要得益于负久期策略的有效运用，助力风险对冲。
基金基本情况：
- 发行情况：截至2025年四季度末，中长期纯债基金数量为2,112只，占比全基金市场的15.5%。四季度新发基金39只，规模136亿元，环比大幅回落，同比亦有明显下滑。
- 规模变化：已披露季报的基金总资产和净资产分别为69,425亿元和58,042亿元，环比分别下降2,038亿元和1,633亿元。平均规模为33亿元和27亿元，环比继续下降。
- 杠杆率：整体法口径下平均杠杆率为1.20，较上季度末持平，较上年末下降0.02。
- 业绩表现：单季平均净值增长率为0.56%，较上季度明显回升，其中92.1%的基金实现正增长。
资产配置：
- 大类资产：债券资产占比97.1%，银行存款占比1.2%（环比上升0.3%），买入返售资产和其他资产占比分别为1.5%和0.1%。
- 券种配置：利率债、金融债（剔除政金）和企业债分别占债券总资产的47.0%、21.4%和28.1%。企业债配置占比环比上升0.5%。
国债期货持仓：
- 持仓结构：39只基金持有国债期货合约，其中24只仅持有卖单，7只仅持有买单，8只两者均有持仓。
- 策略运用：部分基金聚焦套期保值与久期管理，如平安惠嘉纯债（组合久期-1.96年）和嘉实稳华纯债（组合久期-0.74年）运用了负久期策略。