天风电新几个业绩线标的0122早上

早上重点汇报了“仰望星空”组合，接下来是一些不起眼的“脚踏实地”组合。

1. 金龙汽车

   • 核心观点：看好25-26年业绩持续超预期，是三龙整合真正崭露头角的第一年。
   • 关键数据：
     • 电池端引入比亚迪作为二供，未来将引入中创新航等三供，降低采购成本（原与宇通差距10%）。
     • 三龙整合集采推进提振毛利率。
   • 研究结论：
     • 上修25年盈利预测至4.5亿，有概率继续超预期；上修26年盈利预测至8-10亿；保持27年300亿收入、5%净利率（15亿利润），给予15倍PE（225亿市值），较当下有50%空间。

2. 麦格米特

   • 核心观点：26Q1 psu收入将有所体现，26Q2加速明显，维持27年主业8-9亿+psu 40亿（合计约50亿利润），两年看千亿市值。
   • 关键数据：
     • psu从5.5kw向12、18kw升级，柜外hvdc是巨大增量。
   • 研究结论：
     • 强调台达是电源类标杆，麦米产品不止步于5.5kw psu。

3. 潍柴动力

   • 核心观点：坚定看好，北美康明斯30倍、HOWMET 40-50倍PE及国内杰瑞从10倍到30倍PE给予信心。
   • 关键数据：
     • 中国康明斯12倍PE，燃气发动机+sofc+柴发三箭齐发，处于“新老登”筹码交换阶段。
   • 研究结论：
     • 坚定看好，看好燃气发动机、sofc、柴发三线发展。