2025年业绩预告点评：内生外延驱动业绩提升，稳步释放龙头效应

国联民生证券发布研报，维持对美丽田园医疗健康的“推荐”评级，当前目标价28.62港元。公司发布正面盈利预告，预计2025年收入不少于30亿元（同比增长不低于16%），经调整净利润不少于3.8亿元（同比增长不低于40%），净利润不低于3.4亿元（同比增长不低于34%）。业绩增长主要得益于外延扩张和内生增长：1）收购奈瑞儿提升市场占有率，增厚营收利润；2）品牌势能扩大、客户增长、高毛利业务占比提高及精细化运营推动内生增长和利润率提升。公司完成对思妍丽的收购（12.5亿元），进一步抢占高线城市核心商业点位，截至2025年末门店数量突破700家。分析师认为，公司整合行业前三大品牌，有望持续释放龙头效应，推进“三大超级战略”，预计2025-2027年营业收入分别为30.20/39.86/45.84亿元（同比17.4%/32.0%/15.0%），经调整净利润分别为3.85/5.10/6.00亿元（同比52.8%/32.4%/17.6%），经调整EPS分别为1.53/2.03/2.38元，当前股价对应PE分别为17/13/11倍。风险提示包括新品推广不及预期、市场竞争加剧、线下客流不及预期。