不止存储12月光刻机数据指引先进逻辑大扩产华西机械1

核心观点与关键数据

1. 市场关注度与资本开支趋势

   • 当前市场关注重点在于存储领域，TSMC 2026年资本开支预计在520-560亿美元，同比增长32%，大幅超出预期，且预计未来三年将持续高投入。
   • 与美光（MU）的高预期不同，TSMC的资本开支beta效应更值得关注，不仅限于存储，全球先进逻辑（如算力、光刻机）也将迎来大扩产。

2. 国产算力与先进逻辑扩产

   • 2026年国产算力（GPU）增速显著高于海外，中国大陆先进逻辑扩产确定性高，且产业链跟踪显示后续有庞大扩产规划。

3. 光刻机进口数据与指引

   • 2025年12月大陆进口荷兰光刻机22亿美元，创历史新高，同比增长65%；全年进口98亿美元，同比增长3.24%，维持在高位。
   • 2025年进口光刻机单价0.47亿美元，同比增长37%，其中25年10月/11月/12月单价同比分别增长160%/53%/110%，单价大幅提升，对大陆先进逻辑扩产有较强指引，存在预期差。

投资建议

• 中长期产业趋势

  • 存储与先进逻辑扩产具备中长期产业趋势，无需博弈短期高切低或边际变化，全面看好晶圆制造（晶圆厂+设备+零部件+材料）投资机会。

• 细分领域投资机会

  1. 前道设备
     • 核心龙头（北方华创、中微公司、拓荆科技等）震荡调整即为加仓机会，大产业趋势下不可能不涨，不会缺席主升浪。
     • 重点推荐精测电子（先进逻辑订单占比超50%）和中科飞测，重视京仪装备（先进逻辑标识度高）。
  2. 后道测试设备
     • 具备量价膨胀逻辑，重点推荐。