新能源及有色金属日报：下游负反馈逐步显现铜价陷入震荡格局

2026-01-22 封帆,陈思捷,师橙,蔺一杭华泰期货冷水河

期货行情：沪铜主力合约连续两日窄幅震荡，1月21日收于101280元/吨，较前一交易日持平。
现货情况：SMM1#电解铜现货对当月合约贴水180元/吨，均价较前一日下调30元/吨，价格区间99820-100300元/吨。贵溪、金川等好铜成交较快，下游采购结构性分化，头部企业积极接货。

地缘政治：格陵兰岛危机峰回路转，特朗普宣布与北约达成协议框架，取消原定关税措施。美股受提振上涨。
经济预期：多数经济学家预计美联储本季度维持基准利率不变，较上月预期转向。
矿端：力拓2025年Q4铜产量24万吨，同比增长5%；全年产量88.3万吨，超预期。刚果民主共和国向美国开放锰、铜钴等矿产项目投资。
冶炼及进口：LME现货铜价大幅溢价，Tom/next价差创2021年以来最高水平，显示现货需求激增。LME仓单减少8875吨至159400吨，SHFE仓单减少2612吨至145581吨。
消费：铜价窄幅震荡，下游消费提振空间有限，部分企业抢出口，整体订单表现平平。
库存与仓单：国内电解铜现货库32.94万吨，较此前一周变化0.85万吨。