统计局1-12月房地产数据点评：12月销售降幅有所收窄，开发投资进一步下滑

核心观点与关键数据

销售

• 2025年1-12月商品房累计销售面积88101万平，同比增速为-8.7%；累计销售金额83937亿元，同比增速为-12.6%。
• 12月商品房销售面积同比增速为-15.6%，销售金额同比增速为-23.6%，但降幅较上月有所收窄。
• 12月销售均价同比增速为-9.5%，环比增速为3.0%。

开发投资

• 2025年1-12月房屋累计新开工面积58770万平，同比增速为-20.4%；房屋累计竣工面积60348万平，同比增速为-18.1%。
• 开发投资累计金额82788亿元，同比增速为-17.2%。
• 12月单月新开工面积同比增速为-19.4%，竣工面积同比增速为-18.3%，开发投资金额同比增速为-35.8%，降幅进一步扩大。

到位资金

• 2025年1-12月房地产开发企业累计到位资金93117亿元，同比增速为-13.4%。
• 12月单月到位资金同比增速为-26.7%，其中国内贷款同比增速为-45.0%，自筹资金同比增速为-15.7%，定金及预收款同比增速为-23.7%，个人按揭贷款同比增速为-39.2%。

研究结论

• 短期看，基本面进一步下行带来的政策宽松预期有望推动板块估值修复。
• 长期需关注房企在新模式下的发展机遇。
• 建议短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。

风险提示

• 政策效果不及预期风险，房企信用风险冲击市场信心、盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产减值的风险等。