PCB板块更新0120领导好近日PCB载板CCL及上游表现较好主

#新趋势：原材料持续缺货涨价

• 继建滔CCL12月连续两轮涨价后，日本Resonac宣布3月1日起调涨CCL/PP价格30%以上；
• low-cte玻布持续短缺并涨价，叠加金、铜等上游价格上涨，IC载板近期亦进行新一轮涨价；
• BT载板2025年已调价2-3次，近期预计再涨15-20%，供需缺口明显；
• 载板、玻布、CCL进入确定性涨价周期，A股、台股、日股形成共振，相关标的大涨，建议把握涨价趋势。

#新并购：延江股份收购甬强

• 延江股份收购甬强科技98.54%股份，甬强为高端CCL制造商，拥有年产1000万平方米高速高频和BT类基板产能；
• 客户包括胜宏、深南、沪电、兴森等，终端客户涵盖浪潮、曙光、新华三、旭创等；
• 管理层具备华为、英特尔背景，224G高速产品参与国际头部客户认证，载板基材通过国内头部存储企业技术认证；
• 供应链方面已与石英纤维电子布公司签署框架协议。

PCB上游材料短缺及投资建议

• 尽管日东纺等厂商扩产（如转产low-cte薄布），但1H26及全年仍供不应求，预计多轮涨价，建议关注：
  • 载板：深南、兴森；
  • CCL：生益、延江、南亚、建滔、华正；
  • 树脂：东材、呈和；
• 近期PCB板块调整，建议关注Rubin各版方案及正交背板测试情况；
• Q4厂商产能瓶颈，建议关注后续产能释放，充足厂商将率先受益。

研究结论

• 胜宏科技持续推荐。