豆类日报：外盘影响缺失 豆类油脂震荡偏强

核心观点

• 1月20日，豆类油脂期价震荡偏强运行。
• 豆一期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，承压于10日均线压力，资金变化不大；
• 豆二期价震荡偏强，期价承压于20日和30日均线压力，资金变化不大；
• 豆粕期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；
• 菜粕期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，伴随减仓1.2万手；
• 油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；
• 棕榈油期价涨幅超1%，期价暂获5日、10日和60日三条均线支撑，伴随增仓1.6万手；
• 菜籽油期价跌幅超1.5%，期价承压于10日、20日均线压力，资金变化不大。

豆类市场分析

• 两粕企稳反弹，豆粕资金部分转向2609合约。
• 外盘美豆休市，国内走势相对独立。
• 国内1月油厂大豆压榨量环比降低，叠加春节备货需求，豆粕库存连续三周下降至94.80万吨，沿海库存降8.80%。
• 巴西丰产及加速收割强化远期供应宽松预期。
• 豆粕节前受备货需求支撑库存去化，但大豆供应充裕下，油厂豆粕库存存在修复预期。
• 短期豆类期价整体仍承压运行。

油脂市场分析

• 受马棕基本面走强带动，棕榈油领涨油脂板块。
• 国内菜油现货供应偏紧支撑价格，虽短期新增采购但加菜籽到港需要时间，菜籽油库存持续去化支撑现货价格。
• 马棕高频数据显示1月1-15日产量环比下降18.24%、1-20日出口增8.64%。
• 马棕高库存压力存在缓解预期。
• 国内油脂库存边际下滑，第3周三大油脂总库存210.34万吨，豆油库存下降明显，菜油库存同比降43.64%仍处低位。
• 中加油菜籽贸易重启缓解菜油紧张预期。
• 关注南方冻雨对油菜影响。
• 豆油春节前去库叠加美生柴政策前景乐观预期，支撑豆油价格表现。
• 印尼B50推迟的影响减弱，马棕高频数据利好令棕榈油期价止跌回稳。
• 短期油脂市场走势延续分化。

产业动态

• 咨询机构Safras&Mercado预计2026年巴西大豆出口量将降至1.05亿吨，低于去年11月预测的1.09亿吨。
• 咨询机构AgRural预计2025/26年度巴西大豆产量为创纪录的1.804亿吨，高于11月份预估的1.785亿吨。
• 美国和南美到中国的谷物海运费上涨。
• 巴西2025/26年度大豆收获进度为1.39%，马托格罗索州领跑收割进度。
• 马托格罗索州大豆收割进度已达种植面积的6.69%，高于2025年同期。

研究结论

• 短期豆类期价整体承压运行，但两粕企稳反弹。
• 油脂市场走势分化，棕榈油领涨，菜籽油承压。
• 关注巴西大豆丰产、马棕供需变化及国内油脂库存动态。