豆类油脂日报：外盘影响暂时缺失 豆类油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年12月25日豆类油脂 豆类油脂 外盘影响暂时缺失豆类油脂震荡偏强 核心观点 12月25日，豆类油脂期价整体震荡偏强。豆一期价上探20日均线压力， 伴随小幅减仓，延续前4个交易日的反弹趋势；豆二期价反弹近2%，突破10 日和20日均线压力，伴随增仓近9000手；豆粕期价震荡偏强，收于5日均 线上方，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，承压于60日均线，盘中冲高回 落，伴随减仓2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，承压于5日 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 和10日均线年压力。棕榈油期价盘中涨幅超1%，仍面临10日均线压力，伴随小幅增仓；菜籽油期价涨幅超1%，一改此前三大油脂最弱的地位，运行在5日和10日均线之间，伴随小幅减仓。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接 收到任何形式的报酬。 豆类来看，近期巴西大豆产区天气改善，令美豆期价回吐天气风险升水。随着外围市场进入圣诞节假期模式，对国内市场的联动影响暂时缺失，令国内都豆类市场关注重点重新回归国内供应压力。随着进口大豆到港量的增加，国内市场供应有所改善，令港口大豆库存持续累积至历史高位水平。虽然到港延期导致12月份的大豆到港量可能不及市场预期的1200万吨，但随着供应压力的后移，1月份的到港量也将高于此前市场预期。随着油厂供应压力持续体现，部分工厂开始出现催提货，但下游采购情绪不高，依旧随用随采为主，对远期合同的采购意愿也较为低迷，市场短期成交放量缺乏可持续性，令豆粕负基差行情持续。在下游生猪养殖持续亏损，生猪出栏量加快，能繁母猪存栏降幅明显扩大的背景下，下游需求持续疲软，采购情绪难以修复。整个市场供需格局弱势明显，油厂豆粕库存持续累积。在市场供应压力显著增加的背景下，豆粕价格短期反弹不改下行趋势，空头思路维持。 油脂市场，虽然马棕产量季节性下降，但出口需求同样下滑，令市场对库存预期并不乐观。两大棕榈油消费国中国和印度目前的库存依然远高于往年同期，同时相比之下，棕榈油的性价比弱于葵花籽油，在油脂消费国的进口中丧失比价优势，不利于印尼和马来西亚棕榈油的出口，从而令市场对国际棕榈油的库存压力依然存忧。但国际油价受到红海地缘局势的影响，连续反弹给油脂市场带来外溢支撑。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，短期跌势放缓，但整体弱势仍未改变。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周五，巴西植物油行业协会（ABIOVE）将2024年巴西大豆产量较月初预测值调低160万吨，因为马托格罗索等地区的天气炎热干燥。ABIOVE预计巴西大豆产量为1.603亿吨，低于12月初预测的1.619亿吨，但是比比上年增长1%，仍然 为创纪录产量。ABIOVE还预测明年大豆出口量为9930万吨，低于月初预估的1.002 亿吨，比2023年的创纪录出口量1.015亿吨减少2.16%。尽管巴西本周决定从明年3月起将生物柴油强制掺混率从12%增加到14%，ABIOVE预测明年巴西大豆加工量仍为5,450万吨，和早先预期持平，比上年增长1.68%。豆油约占生物燃料原材料的70%。2024年巴西豆粕和豆油产量维持不变，分别为4170万吨和1100万吨。2024年巴西将出口2170万吨豆粕，国内消费1810万吨。豆油方面，2024年将出口140万吨，国内消费940万吨。2024年，用于生产B14生物柴油的豆油需求预计为890万吨。ABIOVE还更新了2022/23年度的数据。大豆产量为1.587亿吨，2023年出口量为1.015亿吨，国内加工量为5360万吨。2023年豆粕产量为4100 万吨，其中2220万吨用于出口，1810万吨在国内销售。豆油产量1080万吨，出 口230万吨，内销860万吨。 2）阿根廷政府周四发布的报告显示，最近阿根廷农业中心地带的降雨提振了该国主要大豆作物的前景。阿根廷政府在月报中表示，2023/24年度大豆种植面积估计为1670万公顷（4130万英亩），比11月份预测多出10万公顷，因为降雨有助于多个农业地区的播种工作。调高后的大豆种植面积比2022/23年度的1600万公顷提高4.4%。阿根廷农业部还将高粱种植面积调高1万公顷，从上月预测的75万公顷调高到76万公顷，比上年提高1.3%。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至12月20日当周，2023/24年度大豆播种面积为1194万公顷，相当于计划播种面积的69%，比一周前推进了8.4%，也高于去年同期的60.6%。报告称，12月16日到17日期间席卷阿根廷主要农业产区的一场风暴带来了降雨，改善了土壤墒情，有利于目前正在种植的大豆作物。大豆优良率提高到了37%，高于上周的30%，高于去年同期的12%；评级一般的比例为60%，一周前66%，去年同期63%；差劣率3%，一周前4%，去年同期25%。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为91%，一周前86%，去年同期58%。交易所当前预期2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1730万公顷，比上年的1620万公顷提高6.9%。交易所预测阿根廷大豆产量预计为5000万吨，高于上年因干旱而减产的2100万吨。 4）欧盟数据显示，2023/24年度迄今欧盟的油籽总体进口量下降；豆油和葵花籽油进口量激增。截至12月17日，2023/24年度（始于7月1日）欧盟27国 的大豆进口量约为5,170,025吨，和去年同期持平，而上周是同比降低1%。油菜籽进口量约为2,555,806吨，比去年同期减少27%，上周是同比降低24%。豆粕进口量约为6,833,020吨，比去年同期减少11%，上周同比降低12%。豆油进口量为307,486吨，比去年同期提高35%，上周是提高42%。葵花籽油进口量为1,053,851吨，比去年同期提高13%，上周是增长12%。棕榈油进口量降至1,581,847吨，比去年同期减少14%，上周是减少13%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4650 0 大豆（均价） —— 4860 0 豆粕（张家港） ≥43% 3870 +20 豆粕（均价） —— 3938 +27 豆油（张家港） 四级 8310 +50 豆油（均价） —— 8252 +50 棕油（广东） 24度 7110 +50 棕油（均价） —— 7151 +50 菜油（张家港） 进口四级 8330 +130 菜油（均价） —— 8318 +130 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。