2025年业绩预增点评：α与β共振，验证金融信息服务龙头高弹性

2026-01-20 孙婷,张良卫,武欣姝东吴证券 Z.zy

事件：同花顺发布2025年度业绩预告，归母净利润达27-33亿元，同比增长50%-80%；第四季度归母净利润达15-21亿元，同比增长30%-77%。
投资要点：
- 增长拆解：β东风强劲（行业交投活跃度回暖，A股日均成交额同比+64%至1.73万亿元），α变现高效（领先C端流量马太效应凸显，多元化变现模式，费用控制较强）。
- 市场数据：收盘价357.86元，市净率25.64倍，流通A股市值98.59亿元，总市值192.38亿元。
- 基础数据：每股净资产13.96元，资产负债率34.49%，总股本537.60百万股，流通A股275.51百万股。
- 未来看点：AI赋能生态深化，加大人工智能投入，推进产品与大模型技术融合，提升存量业务价值（智能投顾工具、精准数据服务），开拓增量业务空间（赋能B端金融机构，升级为技术赋能伙伴）。
盈利预测与投资评级：
- 上调盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为30/38/48亿元（同比增长67%/26%/26%），对应PE分别为63/50/40倍。
- 维持“买入”评级，基于资本市场活跃度持续向好及公司业绩高增。
风险提示：业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期。