一、洞察速读
2月份，中国制造业PMI指数为50.2%，环比上升1.1%，制造业逐步恢复并保持扩张趋势。美国制造业PMI指数呈上涨趋势，进入生产加速扩张状态。其他地区制造业PMI指数仍低于扩张临界点，英国除外。全球制造业PMI指数整体回升，但中小企业PMI指数低于临界点。美国资本市场对AI前景存在忧虑，但ARM受益于AI赋能手机的关键业务，收益优于预期。
二、宏观经济
中国制造业PMI指数回升，制造业景气水平明显回升。大型企业PMI指数高于临界点，中小企业PMI指数低于临界点。美国资本市场对AI前景存在忧虑，但ARM受益于AI赋能手机的关键业务，收益优于预期。中国半导体企业受惠于政策支持，对近期需求表示乐观。
三、上游市场
1.机构预测
Omdia预测2025年DRAM产能将增长，三星电子、SK海力士、美光等原厂计划扩大产能。SEMI预期半导体产能将进一步加速，先进制程产能将增加。Gartner预估2025年全球半导体产业规模将下修，但客制化芯片将呈现成长趋势。CounterpointResearch预估晶圆代工产业将在2025年挑战20%的营收增长，AI需求将持续强劲。
2.原厂企业动态
三星电子计划升级中国西安工厂工艺至286层NAND闪存，并加速流程转型和增加高附加值产品的数量。SK海力士计划在上半年批量生产基于CXL标准的DDR5内存模块。美光计划到2025年将HBM市场份额提高到20%。铠侠预计2025年NANDFlash位元增长率预估10-14%。慧荣2024年全年营收超过预期，预计2025年业绩增长主要来自几项新产品的上市。
3.模组厂动态
南亚科、威刚、华邦电等模组厂认为存储产品价格已触底或者企稳，看好二季度或者下半年价格有上涨机会。宏碁将产品售价调涨10%，华擎科技将部分制造业务迁出中国。
四、国内现货市场
国内存储现货市场保持平稳，价格延续节前的缓跌趋势，市场需求点依旧未现。部分OEM厂商表示，年前新订单不如预期，大部分是为了完成前期订单而生产。近期DDR5颗粒价格大幅上涨，智能手机和PC厂商内存库存已减至8-9周。原厂拟拉抬DRAM价格，规划自2025年第二季起调涨，NAND价格也将随着库存去化，逐步回稳。
五、应用市场
英特尔、AMD、高通、英伟达等芯片厂商发布支持AI的新产品，AI手机、AIPC等产品加速推出。中国手机厂商加速“多终端协调”战略，进入生态化竞争。中国智能手机销量去年第四季度年减3.2%，行业进入「零和博弈」阶段。生成式AI的爆发打开了新思路，但AI手机并未带来想像中的换机热潮。预计2025年第一季笔电将呈现淡季走势，但年增幅估将落在5％以下。汽车半导体行业低迷，汽车制造商可能会减少半导体订单或寻求替代供应链。
六、行业新产品
七、行业政策
深圳市发布《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》，目标到2026年，全市AI终端产业规模将达8000亿元以上。印度正考虑为电子元件制造商提供新的补贴，帮助促进当地制造业。美国将新增多家中国半导体企业列入“中国涉军企业”清单。美政府颁布新一轮的AI芯片管制，对中国、俄罗斯、中国澳门等国家和地区则将被完全封杀。荷兰政府将扩大对先进半导体设备的出口管制。美国政府拟对来自中国的进口产品再加征10%的关税。韩国政府决定设立最大50万亿韩元规模的五年期“尖端战略产业基金”，助力半导体、电池、人工智能（AI）等先进产业发展。
