市场分析
成本端
- 美国暂缓对伊军事行动导致原油价格回撤，但潜在风险未完全解除。
PX
- 上个交易日PXN价格为331美元/吨，环比上涨5.75美元/吨。
- 现货方面，月间C结构维持在-3，浮动价持续走弱。
- 近期PX效益提升带来供应增加预期，同时内外盘套利导致更多进口，需求端检修计划陆续兑现，基本面走弱，PXN回撤至330美元/吨。
- 中期PX预期依然较好，利润修复可能带来PX二季度检修计划取消或推迟，但此逻辑难证实，需关注PX检修兑现和进口情况。
TA
- TA主力合约现货基差为-63元/吨，环比上涨4元/吨。
- PTA现货加工费为349元/吨，环比上涨12元/吨。
- 主力合约盘面加工费为340元/吨，环比不变。
- 聚酯工厂春节减产计划陆续兑现，2月聚酯月均负荷预期从83%下调至81%，2月累库幅度增大。
- 短期需求走弱下TA承压，中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善。
需求方面
- 聚酯开工率88.3%，环比下降2.5%。
- 织造负荷小幅下滑，近期少量出口订单，负荷下降速率略小于预期，但集中放假在1月下旬附近，届时或将加速下降。
- 涤丝价格坚挺，终端难向下游传导，以消化原料备货为主，采购积极性不高，长丝库存累积。
- 1月下春节检修计划陆续兑现，聚酯负荷将加速下降，短纤和小厂检修计划增多，1月月均负荷88%附近，2月月均负荷下调至81%附近。
PF
- 现货生产利润为32元/吨，环比上涨56元/吨。
- 直纺涤短负荷维持平稳，权益库存小增，实物库存去化，整体市场回调后下游补仓积极，但需求走弱，后期观望消化为主，关注原料走势。
PR
- 瓶片现货加工费为552元/吨，环比上涨24元/吨。
- 近期聚酯瓶片工厂春节检修计划陆续执行，年前去库较为顺畅，市场现货供应量小幅回落。
- 随着价格下行，市场交投气氛再度回升，聚酯瓶片加工费小幅修复。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR短期中性，中期回撤后逢低做多套保。
- 跨品种：无
- 跨期：无
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
