尿素刚需支撑转弱 交投氛围未见好转

行情复盘

12月31日，尿素期货主力合约收跌0.12%至1707.0元，持仓量增加13297手至237689手。

市场动态

• 供应端：尿素工厂报价下调，山东、河南、山西等区域价格再创新低，供应端日产维持在17.5-18万吨，元旦后气头装置预期复产。
• 需求端：刚需支撑转弱，复合肥开工率下滑，山东地区原料采购量增加，但整体交投氛围未见好转。
• 持仓变化：总持仓280349手，增加6586手；仓单6857张，增加101张。

基本面分析

• 动力煤：市场悲观情绪缓解，价格反弹，但终端库存高位，春节后工业企业开工率下降可能引发贸易商出货，需谨慎看待反弹。
• 供应：装置检修与复产交替，日产量小幅下降，短期内无计划停车检修，1-2家装置恢复生产，产量略增。
• 需求：复合肥除湖北环保预警解除外，其他地区走货不佳，开工率下滑，刚需减少；山东地区原料采购量增加。
• 库存：尿素企业总库存152.50万吨，较上周增加5.32万吨，创历史新高，内蒙古、新疆增库明显，主产销区库存仅小幅去化。

多空逻辑

• 多头：大贸与厂家执行联储联销。
• 空头：高库存有待消化，复合肥对尿素刚需减少。

研究结论

尿素期货价格下跌，需求端支撑转弱，库存高企，但联储联销政策提供一定支撑。短期内市场或维持震荡，需关注库存消化和需求恢复情况。