化工日报：成本支撑走弱，PX/PTA供应仍在低位

市场分析

成本端

• 原油：受伊朗局势影响，近期原油价格跟随地缘缓和而回落。
• PX：国内炼厂检修导致开工率下降，预计7月PX将处于低位，8月逐步修复。需关注7月供需矛盾和海外供应恢复进度。
• TA：现货基差上涨，加工费提升，负荷处于低位，预计6-7月大幅去库。需求端织造边际好转，但8月供应可能恢复。

需求端

• 聚酯：开工率稳定，织机/加弹负荷回升，下游订单改善，原料价格下跌后终端心态好转。
• 短纤：负荷见底回升。
• 瓶片：负荷持稳，库存低位小幅回升，后期供应可能增加，出口需求转弱，定价权被动弱化。

PF

• 现货：生产利润微幅改善，下游涤纱需求疲软，价格传导困难，加工费偏弱。

PR

• 瓶片：现货加工费下降，装置负荷持稳，库存小幅回升，后期供应可能增加，出口需求转弱，定价权被动弱化。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性。关注7月PX和PTA检修兑现及海外供应恢复情况。若原油上涨或供应恢复不如预期，PTA/PX可能止跌甚至反弹。
• 跨品种、跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。