氧化铝供给过剩逐渐兑现 沪铜底部有较强支撑

沪铜

• 现货信息：上海1#电解铜价格102160-102990元/吨，跌1340元，贴80-升320元，进口铜矿指数43.89，跌1.56。
• 市场分析：美联储降息路径可能已结束，金银铜等高金融属性商品面临“最后”的时光，降息话题将长期演绎，警惕2601合约兑现后的潜在波动。国内政策暖风持续，市场情绪预期回暖，但原料冲击扰动依旧严重，矿产问题未彻底解决。国内低库存下，铜价具有阶段共振条件，内外盘博弈加剧，行情研究复杂化。
• 参考观点：铜价第三波动加剧，密切关注进入26年后技术上的日线第三波动轨迹。

氧化铝

• 现货信息：氧化铝全国平均价2665元/吨，跌5元，贴86元。
• 市场分析：供应端，上周铝土矿港口发运量同比增长34.89%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产加快，产量同比增长10.44%，供应过剩预期增强，氧化铝上方压力仍存。需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难缓解供应压力。库存方面，上周氧化铝总库存531.8万吨，环比增加7.6万吨，同比增长43.23%。综合看，氧化铝市场供应宽松格局延续，后续需关注成本线支撑强度。
• 参考观点：当前氧化铝市场供应过剩预期持续，库存累积对价格形成实质性压力，但受宏观消息刺激，阶段性可能获得动力。

碳酸锂

• 现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报156250元/吨，跌1700元；工业级碳酸锂(99.2%)市场价报153600元/吨，跌1000元，电碳与工碳价差为2650元/吨。
• 市场分析：碳酸锂基本面呈现强现实与强预期共振格局。供应端因部分项目复产延迟及矿业权整顿存在扰动，但整体仍处扩产周期；需求端受新能源汽车销量稳健及储能市场爆发支撑，表现强劲。库存持续去化，结构优化抑制价格下行空间。现货价格强势上涨，市场预期已从深度过剩转向紧平衡。短期价格波动受复产进度及政策影响，中长期成本上移与产业链补库行为将支撑价格中枢上移。
• 参考观点：多空皆不适宜，建议暂时观望。