航运周报：现货价格松动，关注马士基WEEK6报价

市场分析

• 线上报价：各联盟线上报价有所松动，马士基、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance等船公司价格均出现下调。
• 地缘端：以色列向哈马斯发出通牒，马士基恢复苏伊士运河航线，提升运输效率。
• 静态供给：2026年超大型船舶交付压力相对较小，但2027年、2028年及2029年17000+TEU船舶交付量均超过40艘。
• 动态供给：1月及2月剩余运力分别为34.22万TEU和27.37万TEU，2月及3月空班数量分别为8个和5个。

现货价格与期货估值

• 现货价格：12月及1月货量处于高位，现货价格有所松动。
• 期货估值：02合约估值逐步清晰，若WEEK6马士基价格下修至2200美元/FEU，02合约交割结算价格或在1700点附近。
• 政策影响：取消光伏等产品的增值税出口退税政策可能对04合约淡季属性产生扰动，04合约波动预计放大。

策略与风险

• 单边：2月合约震荡。
• 套利：暂无。
• 风险：
  • 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
  • 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

数据与图表

• 期货价格：EC2602合约收盘价格1710.50点，EC2604合约收盘价格1121.00点。
• 现货价格：SCFI（上海-欧洲）价格1676美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格2194美元/FEU。
• 供应链数据：苏伊士运河、好望角、巴拿马运河通过集装箱船舶数量及相关吞吐量数据。
• 经济数据：欧盟27国工业生产指数、进口中国金额、消费者信心指数、零售销售当月同比等。

研究结论

• 2月合约震荡，04合约波动预计放大，投资者谨慎参与。
• 春节前整体驱动偏空，空头方向具有一定优势，关注春节后船司行为变化情况。