核心观点
- 集运期货市场震荡偏弱，主力合约价格下跌。
- 现货运力供应端面临压力，2月份因春节空班，运力压力有所缓和，但3月份运力供给仍相对较多。
- 2月合约聚焦WEEK5和WEEK6价格最终落地情况，投资者不宜过度追空。
- 1月中下旬价格继续向下修正，THE联盟、2M联盟和OA联盟价格均有所下降。
- 马士基开出WEEK5和WEEK6价格1760/3200，后续关注春节前是否再度调降，以及春节前3000美元/FEU大柜能否守住。
- 1月下半月船司为搭建rolling pool或会使得价格下行斜率放大，预计2025年1月28日-2月13日现货报价变动较小。
- 04合约后续面临现货价格下跌压制，驱动仍然偏弱，1-4月份现货价格处于季节性下行趋势。
- 投资者需转变投资思维，后期现货价格将转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转。
- 远期合约（06、08以及10合约）面临运价见顶回落以及巴以和谈持续推进的双重利空压制，整体情绪端偏空。
- 06和08合约对应的现货价格在2000美元/FEU附近，往下是否仍有空间相对模糊。
- 巴以停火协议达成，以色列反对派领导人承诺支持停火协议，但以色列国家安全部长反对加沙停火协议。
关键数据
- 集运期货所有合约持仓97278手，较前一日增加5008手，单日成交97474手，较前一日增加39717手。
- EC2502合约日度下跌0.53%，EC2504合约日度上涨0.76%，EC2506合约日度下跌1.81%，EC2508合约日度下跌4.72%，EC2510合约日度下跌4.06%。
- 1月10日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌14.42%至2440 $/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌6.30%至4682 $/FEU。
- 1月13日公布的SCFIS收于3258.68 点，周度环比下跌3.81%。
- 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，1-12月份，集装箱船舶交付474艘，合计交付运力292万TEU。
- 2024年12月份交付集装箱船舶27艘，合计交付20.98万TEU。
- 2025年1月份目前交付，12000-16999TEU船舶交付1艘，合计16828TEU；17000+TEU船舶交付0艘，合计0TEU。
研究结论
- 现货价格持续向下预计会持续到3月上旬，06合约和08合约同样面临驱动偏弱以及估值端的博弈，投资者谨慎操作。
- 2月合约聚焦WEEK5和WEEK6价格最终落地情况，投资者不宜过度追空。
- 04合约后续面临现货价格下跌压制，驱动仍然偏弱，后期现货价格将转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转。
- 远期合约（06、08以及10合约）面临运价见顶回落以及巴以和谈持续推进的双重利空压制，整体情绪端偏空。
