台积电开支超预期看好国产全球算力产业链

台积电开支超预期，反映AI需求旺盛

• 预计2026年资本开支520-560亿美元（2025年为409亿美元），高于彭博一致预期459亿美元。
• 资本开支投向：约70%-80%用于先进制程、10%用于特殊工艺、10%-20%用于先进封装。
• 公司预计未来三年资本开支将显著增长。
• AI需求：客户提供强烈信号以获取产能，反映需求强劲；产能紧张，正努力缩小供需缺口。
• AI营收：AI加速器将成为增量收入最大贡献来源。

工业富联：全球算力超节点龙头

• NVIDIA作为核心合作伙伴，工业富联2026年业绩展望扎实。
• 与北美四大CSP（含谷歌）密切合作，谷歌TPU放量或提升业务占比。
• 技术领先：X640超节点与ScaleX超集群性能国内领先（算力卡密度最高，自研交换芯片对标国际主流），全球率先应用正交背板、HVDC、相变浸没液冷等技术（PUE降至1.04）。
• 合作关系：已与字节跳动、腾讯、阿里、百度等头部厂商深度合作，深算三号已上市，深算四号研发顺利。

浪潮信息：布局超节点，发力国产化

• 具备超节点设计制造能力，相关产品毛利率有望提升，逐步提升盈利能力。
• 已与20余家国产AI芯片厂商合作，AI Station软件平台兼容30余款国产AI芯片。
• 随国产算力芯片竞争力提升，公司有望受益。