行情复盘
1月15日，铁矿石期货主力合约收跌1.03%至813.0元。持仓量变化：1月15日收盘，铁矿石期货持仓量减少10286手至652402手。
背景分析
1月5日-1月11日，Mysteel全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减少32.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减少136.4万吨。澳洲发运量1931.6万吨，环比减少8.0万吨，其中澳洲发往中国的量1652.0万吨，环比增加36.7万吨。巴西发运量674.8万吨，环比减少128.3万吨。
后市展望
海外铁矿发运在年末冲量后高位略有回落，市场预期一季度受季节性影响，海外发运增量有限。前期发运较高转为国内到港压力，港口库存仍有累库压力，当前港口库存总量创近年新高。需求端，短期铁水产量持续回升，钢厂小幅补库，厂内库存继续增加。综合来看，铁矿石供需格局偏宽松，但市场预期钢厂冬储补库或加速，短期对矿价存在一定支撑。
天然橡胶
泰国原料胶水价格58.2泰铢/公斤，杯胶价格52.3泰铢/公斤；云南胶块价格13200元/吨。中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.53%，环比+8.75个百分点，同比-5.03个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为63.02%，环比+7.52个百分点，同比+5.21个百分点。12月，我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽车产销量同比分别增长10.4%和9.4%。
评：国内产区停割，东南亚原料价格坚挺，胶厂销售远期船货利润同比低位，国际市场的补库情况待验证。中国天然橡胶社会库存季节性累库至中性水平，成品库存累库中，周期内出货缓慢，去库节奏不及预期。技术上，短期回调整理。短期短空或观望。
纯碱
全国重质纯碱主流价1234元/吨，环比上日-2元/吨；纯碱周度产量77.53万吨，环比+2.88%；纯碱厂家总库存157.5万吨，周上升0.15%；浮法玻璃开工率71.38%，周度-0.58个百分点；全国浮法玻璃均价1097元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比下降4.51%。
评：浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东地区整体库存延续下滑趋势，随着情绪减弱，当地企业产销由强转弱，出货逐渐放缓。国内纯碱市场趋稳震荡，纯碱企业装置运行稳定，产量高位徘徊，下游需求不温不火，适逢低价补库成交。纯碱厂家库存高位上升，新产能投放压力大，预计短期震荡偏弱。
聚丙烯
华东拉丝级聚丙烯主流价6494元/吨，环比上日+21元/吨；聚丙烯产能利用率76.19%，较上日-0.42%；下游行业平均开工52.53%，周下降0.07%；聚丙烯商业库存69.55万吨，周下降4.8万吨；两油聚烯烃库存53万吨，较上日-3万吨。
评：聚丙烯供应端由于PDH检修临近，供应呈收紧预期，商业库存及两油聚烯烃库存下降，需求端下游开工较稳，价格上涨带动下游补库积极性，成本端原油价格走弱。聚丙烯商业库存下降，预计PP短期承压震荡运行。
