主要观点：本周生猪自繁自养扭亏为盈，2025年上市猪企出栏量同比+24.5%
报告日期：2026-1-17
- 生猪价格反弹至12.91元/公斤，周环比+2%。涌益咨询(1.9-1.15)：全国90公斤内生猪出栏占比4.87%，周环比-0.29pct；50公斤二元母猪价格1559元/头，周环比+0.3%，同比-4.9%；规模场15公斤仔猪出栏价425元/头，周环比+17%，同比-26.7%。
- 生猪出栏均重升至128.85公斤，大体重猪出栏占比升至6.71%。涌益咨询(1.9-1.15)：全国出栏生猪均重128.85公斤，周环比+0.31公斤，较2024年、2025年同期分别+5.89公斤、+5.89公斤；150kg以上生猪出栏占比6.71%，周环比-0.17pct，较2024年、2025年同期+0.03pct、+1.47pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.48元/斤、0.68元/斤。
- 本周五生猪自繁自养扭亏为盈。伴随着猪肉进入消费旺季，猪价自2025年12月开始反弹，本周五生猪自繁自养扭亏为盈至7.39元/头，自2025年9月中旬以来首次实现盈利。目前，生猪出栏均重仍高于2024、2025年同期水平，我们判断，春节后猪价将迎来新一波下跌，生猪行业有望再次去产能。
- 2025年上市猪企出栏量同比+24.5%。2025年12月，20家上市猪企出栏量2,023万头，同比+11.3%。2025年，20家上市猪企出栏量19,867万头，同比+24.5%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原7798（仅商品猪出栏量）、温氏4048、新希望1755、德康农牧1083、正邦854、天邦食品666、中粮家佳康603、唐人神533、巨星农牧458、大北农（控股公司）450、天康生物319、神农集团307、华统股份261、京基智农231、立华股份211、傲农生物175、东瑞148、金新农148、罗牛山69、正虹科技11；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦106%、东瑞69%、中粮家佳康69%、巨星农牧64%、立华股份63%、神农集团35%、温氏34%、大北农（控股公司）25%、德康农牧23%、金新农23%、唐人神23%、牧原19%、天邦食品11%、京基智农8%、正虹科技8%、新希望6%、天康生物5%、华统股2%、罗牛山-1%、傲农生物-17%。
- 估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,873元、温氏股份1,885元、新希望2,412元、德康农牧2,083元、天康生物2,771元、立华股份900元、天邦901元、正邦4,186元、巨星2,275元、神农4,418元、京基3,377元、东瑞2,467元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。
