主要观点：本周生猪价格跌破9元/公斤，自繁自养头均亏损近400元，预计2026年生猪养殖将经历年度亏损，产能有望充分去化。政策层面，产能调控政策明显趋严，若产能下调至3650万头，下降幅度将达到7.9%，将为本轮猪价上涨周期奠定坚实基础；市场层面，生猪自繁自养连亏八周，随着政策逐步落实，及行业亏损加剧，生猪养殖行业将迎来再次去产能。估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
玉米和大豆：本周五，玉米现货价2442.16元/吨，周环比跌0.43%，同比涨8.17%；大豆现货价4277.37元/吨，周环比持平，同比涨10.42%；豆粕现货价3195.71元/吨，周环比跌3.45%，同比涨2.13%。CBOT玉米期货收盘价452.00美分/蒲式耳，周环比跌3.06%，同比跌1.42%；CBOT大豆期货收盘价1162.75美分/蒲式耳，周环比跌0.70%，同比涨12.97%；CBOT豆粕期货收盘价315.20美分/蒲式耳，周环比跌2.02%，同比涨9.48%。
白羽鸡产品吨价8950元，黄羽鸡价格涨跌互现：本周五，鸡产品价格8,950元/吨，周环比-1.1%，同比持平。白羽鸡产品吨价8950元，周环比-1.1%，同比持平。黄羽鸡价格涨跌互现，4月3日，三黄鸡均价16.14元/公斤，周环比-2.7%，同比-0.4%；4月1日，青脚麻鸡均价6.0元/斤，周环比+7.1%，同比+13.2%。
2026年1-2月宠物食品品牌电商数据继续分化：上市核心品牌，2026年1-2月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+2.1%、+12.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+100.7%、+62.6%、+37.5%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-16.2%。主要非上市品牌，2026年1-2月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+51.3%，蓝氏销售额同比+43.8%，网易严选销售额同比+5.8%，诚实一口销售额同比-9.7%，鲜朗销售额同比+47.9%，渴望销售额同比+17.5%，伯纳天纯销售额同比+18.2%，冠能销售额同比+10.3%，凯锐思销售额同比-6.5%，疯狂小狗销售额同比-16.2%，阿飞和巴弟销售额同比-20.0%，比瑞吉销售额同比+3.5%。
25/26年全球小麦、大豆库消比预测值环比持平，玉米环比上升：USDA3月供需报告预测：25/26年全球玉米库消比19.4%，同比-1.2pct，环比+0.2pct，处15/16年以来最低水平。25/26全球小麦库消比预测值环比持平。25/26全球大豆库消比预测值环比持平。国际糖业组织下调25/26年全球食糖过剩量。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：3月对中国玉米供需形势预测与2月一致，25/26年结余变化821万吨，较24/25年大幅上升933万吨；3月对中国大豆供需形势预测与2月一致，25/26年结余变化241万吨，较24/25年大幅下降897万吨。
风险提示：疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。
