具身智能行业研究：逐际动力发布COSA系统，自变量机器人完成10亿融资

核心观点

• 机器人行业景气度加速向上，特斯拉新一代机器人发布在即，春晚机器人再度登台。
• 千寻智能具身智能模型Spirit v1.5在机器人评测榜单RoboChallenge登顶第一，超越了国外知名模型pi0.5，成为唯一成功率突破50%的模型，并已开源。
• 逐际动力发布具身智能体系统LimX COSA，通过将高阶认知与全身运控深度融合，使机器人在真实物理世界中实现“能想、能动、边思考边干活”的大小脑一体化智能。
• 自变量机器人已完成10亿元A++轮融资，聚焦通用具身智能基础模型迭代、软硬一体产品化，以及在更多高价值场景的部署与交付。
• 星动纪元与顺丰科技正式签约，达成深度合作，聚焦快递、仓储等物流场景，联合开展具身智能机器人技术方案的研发与应用推广。

关键数据

• 千寻智能Spirit v1.5模型在RoboChallenge榜单上成功率突破50%。
• 自变量机器人完成10亿元A++轮融资。
• Skild AI完成约14亿美元C轮融资，估值升至超140亿美元。
• 2025年我国高技术产品出口同比增长13.2%，工业机器人出口同比增长48.7%。

投资建议

• 2026年是人形机器人0-1兑现的重要节点，全球将迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向：
  1. 特斯拉链的收敛：关注拓普集团、三花智控等。
  2. 技术迭代与收敛：看好电驱动新技术、灵巧手、新材料、高端轴承等，关注宁波华翔等。
  3. 海外其他供应链的机会：关注银轮股份以及电子链标的相关机会。
  4. 国内本体和应用垂类机会：关注供应链以及本体标的翔楼新材、柯力传感等。
  5. 围绕长期确定性，布局“优质格局”的标的：关注奥比中光、宁波华翔等。

风险提示

• 行业竞争加剧。
• 汽车与电动车销量不及预期。
• 人形机器人进展不及预期。