通信行业周报：台积电业绩亮眼，验证AI发展火热，看好AI算力产业链

行业周报

1. 周投资观点：台积电业绩亮眼，验证AI发展火热，看好AI算力产业链

1.1 台积电业绩亮眼，AI芯片需求持续火热

• 季度业绩：台积电2024年第三季度实现营收7596.9亿新台币，同比增长39.0%，环比增长12.8%。
• 制程技术：3纳米制程占总收入20%，5纳米和7纳米分别占32%和17%。
• 应用领域：高性能计算和智能电话为主要营收来源，占比分别为51%和34%。
• 毛利率：2024Q3毛利率为57.8%，环比提升4.6个百分点，主要得益于产能使用率提高和成本效率改善。
• 未来展望：预计2024年Q4营收介于261亿美元-269亿美元之间，同比增长33%-37%，毛利率预计57%-59%，环比持续提升。
• 市场需求：台积电预计2024年数据中心人工智能服务器芯片相关营收将增加两倍以上，下游芯片需求持续强劲。
• 先进封装需求：CoWoS先进封装需求大，即使今年产能翻倍，明年继续翻倍，仍然供不应求。

1.2 “千帆星座”第二批组网卫星成功发射，重视卫星产业发展

• 发射情况：2024年10月15日，长征六号改运载火箭成功发射上海垣信卫星科技有限公司“千帆星座”第二批18颗组网卫星。
• 星座计划：“千帆星座”计划从2023年启动，分为三个阶段：
  • 第一阶段（2023-2025年）：实现648颗星提供区域网络覆盖。
  • 第二阶段（2025-2027年）：实现648颗星提供全球网络覆盖。
  • 第三阶段（2027-2030年）：实现15,000颗星提供手机直连多业务融合服务。
• 运营情况：千帆星座由上海松江区牵头，上海垣信卫星科技有限公司负责主导规划、建设、运营等业务。
• 技术平台：上海微小卫星工程中心负责卫星系统的研制工作，包括平台产品、有效载荷的研制以及整星的总装、集成、测试等工作。
• 生产制造：上海微小卫星工程中心自主研发了卫星智能制造平台，具备年产300颗以上卫星的能力。

2. 推荐细分方向

• 光通信：推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；受益标的：源杰科技、华工科技、光迅科技等。
• AIDC及液冷：推荐标的：宝信软件、英维克；受益标的：润泽科技、光环新网、奥飞数据等。
• 交换机及芯片：推荐标的：中兴通讯、盛科通信；受益标的：紫光股份、锐捷网络等。
• 服务器：推荐标的：中兴通讯；受益标的：紫光股份、烽火通信。
• 边缘算力：受益标的：网宿科技等。
• 铜连接：受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等。

风险提示

• 5G建设不及预期
• AI发展不及预期
• 中美贸易摩擦