通信行业周报：台积电业绩亮眼，验证AI发展火热，看好AI算力产业链

通信 2024年10月20日 投资评级：看好（维持）行业走势图 台积电业绩亮眼，验证AI发展火热，看好AI算力产业链 ——行业周报 蒋颖（分析师）陈光毅（联系人）雷星宇（联系人） 36% 通信沪深300 jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 chenguangyi@kysec.cn 证书编号：S0790124020006 leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002 24% 12% 0% -12% -24% 2023-102024-022024-06 数据来源：聚源 相关研究报告 《Blackwell服务器有序发货，特斯拉CyberCab正式发布，看好AI算力产业链—行业周报》-2024.10.13 《META发布视频生成模型，AI算力为核心主攻方向—行业点评报告》-2024.10.8 《全面看多通信板块—行业点评报告》-2024.10.6 台积电业绩亮眼，AI芯片需求持续火热 台积电发布2024年第三季度报告，2024Q3公司实现营收7596.9亿新台币，同比增长39.0%，环比增长12.8%，下游需求强劲，主要受益于智能手机和AI相关行业对于领先的3纳米和5纳米制程需求所带动。从制程技术上看，3纳米制程占了总晶圆总收入的20%，5纳米和7纳米分别占到32%和17%；从平台需求看，高性能计算和智能电话贡献主要营收，占比分别为51%和34%。2024Q3公司实现毛利率57.8%，环比提升4.6个百分点，主要是产能使用率提高和成本效率改善所致。 公司预计2024Q4营收将介于261亿美元-269亿美元之间，同比增长33%-37%，预计毛利率介于57%-59%之间，环比持续提升。公司在业绩说明会上表示，当前CoWoS先进封装需求较大，即使今年产能翻倍，明年继续翻倍，仍然远远不够；预计公司全年营收将增长约30%，超2024Q2公司预期，预计2024年公司的数据中心人工智能服务器芯片(包含英伟达AIGPU、博通AIASIC等广泛的AI芯片)相关营收将增加两倍以上，下游芯片需求持续强劲。 我们持续看好算力产业链，主要细分方向：（1）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；受益标的：源杰科技、华工科技、光迅科技等；（2） 【AIDC及液冷】推荐标的：宝信软件、英维克；受益标的：润泽科技、光环新网、奥飞数据等；（3）【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信；受益标的：紫光股份、锐捷网络等；（4）【服务器】推荐标的：中兴通讯；受益标的：紫光股份、烽火通信；（5）【边缘算力】受益标的：网宿科技等；（6）【铜连接】受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等。 “千帆星座”第二批组网卫星成功发射，重视卫星产业发展 2024年10月15日，我国太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，以一箭十八星方式，成功发射上海垣信卫星科技有限公司“千帆星座”第二批组网卫星。目前，“千帆星座”在轨组网卫星数量达到36颗。“千帆星座”计划从2023年启动，包括三个阶段：第一阶段到2025年底，实现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶段到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖；第三阶段到2030年底，实现15,000颗星提供手机直连多业务融合服务，2024年预计实现 108颗星发射。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周投资观点：台积电业绩亮眼，验证AI发展火热，看好AI算力产业链3 1.1、台积电业绩亮眼，AI芯片需求持续火热3 1.2、“千帆星座”第二批组网卫星成功发射，重视卫星产业发展3 1.3、市场回顾4 2、产业数据追踪5 2.1、云计算：AI需求拉动下加速复苏5 2.1.1、云计算：Aspeed月度营收情况5 2.1.2、云计算：BAT季度资本开支情况5 2.1.3、云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支6 2.1.4、云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格6 2.2、5G：2024年8月底，我国5G基站总数达404.2万站8 2.2.1、5G基建：5G基站建设情况8 2.2.2、5G基建：三大运营商5G用户数8 2.2.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量9 2.3、运营商：创新业务发展强劲10 2.3.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况10 2.3.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值11 2.4、新能源汽车：2024年8月我国新能源汽车市占率达44.84%13 2.4.1、新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率13 2.4.2、新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速14 2.5、海缆：截至2023年8月我国海缆已招标19.19GW15 3、风险提示16 图表目录 图1：2024年9月Aspeed月度营收持续增长（百万新台币）5 图2：2024年第二季度BAT资本开支同比持续增长5 图3：2024年第二季度阿里资本开支持续增长（百万元）6 图4：2024年第二季度海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支持续增长（亿美元）6 图5：Equinix机柜价格呈上升趋势（美元/机柜/月）6 图6：万国数据GDSH机柜价格有所回升（元/平米/月）7 图7：世纪互联零售机柜价格有所回升（元/机柜/月）7 图8：5G基站持续建设，占比超三成（万站）8 图9：2024年8月末三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达9.66亿户8 图10：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户）8 图11：2024年8月5G手机出货量维持同比增长（万部）9 图12：2024H1移动云营收持续增长（亿元）10 图13：2024H1天翼云营收快速增长（亿元）10 图14：2024H1联通云营收稳健增长（亿元）11 图15：2024年上半年中国移动ARPU值同比下滑（元/户/月）11 图16：2024年上半年中国电信ARPU值稳步提升（元/户/月）11 图17：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月）12 图18：2024年我国新能源汽车产销呈上升趋势13 图19：我国新能源汽车市占率呈上升趋势13 图20：2024年我国新能源车企销量整体保持增长趋势（万辆）14 图21：2024年8月新能源车企销量各有增减14 图22：截至2023年8月我国海缆已招标19.19GW15 图23：海缆招标规划量占总规划量上广东最高15 1、周投资观点：台积电业绩亮眼，验证AI发展火热，看好 AI算力产业链 1.1、台积电业绩亮眼，AI芯片需求持续火热 台积电发布2024年第三季度报告，2024Q3公司实现营收7596.9亿新台币，同比增长39.0%，环比增长12.8%，主要受益于智能手机和AI相关行业对于领先的3纳米和5纳米制程需求所带动。从制程技术上看，3纳米制程占了总晶圆总收入的20%，5纳米和7纳米分别占到32%和17%；从平台需求看，高性能计算和智能电话贡献主要营收，占比分别为51%和34%。2024Q3公司实现毛利率57.8%，环比提升4.6个百分点，主要是产能使用率提高和成本效率改善所致。 公司预计2024Q4营收将介于261亿美元-269亿美元之间，同比增长33%-37%，预计实现毛利率57%-59%，环比持续提升。公司在业绩说明会上表示，当前CoWoS先进封装需求较大，即使今年产能翻倍，明年继续翻倍，仍然远远不够；预计公司全年营收将增长约30%，超2024Q2公司预期，预计2024年公司的数据中心人工智能服务器芯片(包含英伟达AIGPU、博通AIASIC等广泛的AI芯片)相关营收将增加两倍以上，下游芯片需求持续强劲。 Blackwell芯片服务器有序发货，算力产业链持续扩张。2024年10月8日，富士康母公司鸿海精密举办2024鸿海科技日，公司董事长表示鸿海及供应链已准备成为“首个量产出货（英伟达芯片）GB200的公司”，正在墨西哥为英伟达建设全球最大的GB200芯片生产基地，预计到2025年，英伟达NVL72服务器产能将达到 20000台。此外，董事长表示GB200服务器计划将在2024年第四季度中末期发货。 10月8日，微软Azure云成为首个运行Blackwell系统的云厂商，系统配备GB200AI服务器，搭配IB网络以及液冷散热运行。10月9日，OpenAI表示已收到首批工程版DGXB200服务器，伴随B系列AI服务器有序发货，有望拉动新一轮高算力基础设施建设，支持生成式AI持续迭代。 我们持续看好算力产业链，主要细分方向：（1）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信；受益标的：源杰科技、华工科技、光迅科技等；（2）【AIDC及液冷】推荐标的：宝信软件、英维克；受益标的：润泽科技、光环新网、奥飞数据等；（3）【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信；受益标的：紫光股份、锐捷网络等；（4）【服务器】推荐标的：中兴通讯；受益标的：紫光股份、烽火通信；（5）【边缘算力】受益标的：网宿科技等；（6）【铜连接】受益标的：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份等。 1.2、“千帆星座”第二批组网卫星成功发射，重视卫星产业发展 2024年10月15日，我国太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，以一箭十八星方式，成功发射上海垣信卫星科技有限公司“千帆星座”第二批组网卫星。目前，“千帆星座”在轨组网卫星数量达到36颗。“千帆星座”计划从2023年启动， 包括三个阶段：第一阶段到2025年底，实现648颗星提供区域网络覆盖；第二阶 段到2027年底，648颗星提供全球网络覆盖；第三阶段到2030年底，实现15,000 颗星提供手机直连多业务融合服务，2024年预计实现108颗星发射。 “千帆星座”是上海垣信自主研发建设、商业化运营的低轨卫星互联网星座， 使用Ku、Q/V等频段载荷，主要为境外用户提供宽带通信、互联网接入等服务。项目运营方面，千帆星座也称“G60星链”，是我国正在建设的低轨卫星互联网星座计划，该项目由上海松江区牵头，联合多家资本共同打造，项目的实施主体是上海垣信卫星，负责主导规划、建设、运营等业务；上海微小卫星工程中心作为“千帆星座”承研方之一，主要负责卫星系统的研制工作，包括平台产品、有效载荷的研制以及整星的总装、集成、测试等工作，在第一期计划发射的648颗卫星中承担 了其中324颗卫星的研制任务，并完成研制本次首批发射的18颗卫星，其自主研发打造了卫星智能制造平台，建立起模块化、标准化的卫星生产线，目前该生产线已具备年产300颗以上卫星的能力，未来有望支持1箭36星发射。火箭运载方面，执行本次发射任务的长征六号改运载火箭是由上海航天技术研究院抓总研制的固液捆绑中型运载火箭，700公里太阳同步轨道运载能力不低于4.5吨。政策支持方面，工业和信息化部创新卫星频率轨道资源管理手段，加强指导、靠前协调，推动“千帆星座”与其他空间和地面无线电业务系统实现频率兼容共用，并为上海垣信批量颁发了空间无线电业务许可，为“千帆星座”项目的顺利实施提供了无线电频率及轨道资源支撑。 国内卫星互联网突破在即，重视产业链各环节投资机会。我国高度重视卫星互联网建设，多因素助力产业发展：1、政策端：卫星互联网纳入“新基建”，政策持续力推；2、技术端：我国技术储备基本完备；3、资本端：民间资本助力卫星互联网发展，市场融资集中卫星制造领域；4、产业链端：我国卫星互联网产业发展已经较为完善。展望产业链各环节，我们认为受益情况各有不同：（1）卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商； （2）卫星发射环节：建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；（3）地面设备环节：建议关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；（4）卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络，时空集团