国信期货有色（镍）周报：冲高回落，震荡蓄势

行情回顾

• 沪镍本周呈冲高回落的走势。

基本面分析

• 上游：中国镍矿港口库存处于高位。
• 中游：
  • 电解镍价格走势分析未详细展开。
  • 硫酸镍价格走势分析未详细展开。
  • 印尼12月镍铁产量维持在高位，供应压力较大；2026年印尼RKAB配额或为2.5亿吨，远低于2025年，供应存在扰动。
• 下游：
  • 不锈钢社会库存去化加快，但高库存压力依然突出。
  • 不锈钢期货持仓分析未详细展开。
  • 无锡不锈钢库存分析未详细展开。
  • 动力和储能电池产量分析未详细展开。
  • 新能源汽车产量分析未详细展开。

后市展望

• 美国方面：
  • 美联储2025年12月降息至3.50%-3.75%区间，2025年第三季度GDP环比增长4.3%。
  • 美联储官员对未来降息幅度和时点存在分歧，1月降息25基点概率为2.8%，维持不变概率为97.2%。
  • 新任美联储主席人选待定，鲍威尔将于明年到期。
• 中国方面：
  • 央行推出8项政策措施助力经济结构转型，包括下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，商业用房购房贷款最低首付比例降至30%。
  • 央行将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
• 行情预测：
  • 沪镍主力合约运行区间预计为130000至160000元/吨。
  • 不锈钢主力合约运行区间预计为13500至15500元/吨。