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尿素：短期震荡，中期中枢上移

2026-01-16 国泰君安证券 Andy Yang 杨敏

【基本面跟踪】
尿素现货市场近期窄幅波动，山东地区基差略有回升，期货主力合约（05合约）价格短期跟随板块震荡。截至最新数据，山东地区尿素工厂价为1,760元/吨，开工率85.19%，日产量200,580吨；仓单数量为13,355吨，成交量144,515手，持仓量250,303手。

【行业新闻与库存情况】
中国尿素企业总库存量上周下降至98.61万吨，环比减少3.53%，主要因下游复合肥需求持续，局部农业需求增加，部分企业出货加快。库存减少省份包括安徽、山东等，增加省份包括海南、河南等。

【短期与中期趋势分析】
短期来看，受国际能源价格回落影响，尿素价格预计跟随板块短期震荡；中期处于中性现实强预期格局，趋势仍偏强。尿素趋势强度评级为“中性”。

【研究结论】
短期尿素价格或震荡运行，需关注现货成交情况；中期趋势偏强，但需警惕短期波动风险。

尿素：短期震荡，中期中枢上移

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