尿素：中期中枢上移

【基本面跟踪】

• 2025年12月17日，中国尿素企业总库存量为117.97万吨，环比下降4.42%，主要去库区域为华北、东北、西北。库存减少省份包括河北、黑龙江、吉林、内蒙古、青海、新疆、重庆；库存增加省份包括安徽、甘肃、海南、河南、湖北、宁夏、山东、山西、陕西、四川。

【短期驱动分析】

• 短期尿素行情松动下行，受硫磺及磷肥政策压制，现货成交转弱，市场震荡。但2026年农业需求旺季预期为05合约提供下方支撑。需求端储备及出口叠加，基本面阶段性改善，驱动从向下转为中性。目前东北地区连续补库两周，复合肥工厂及贸易商追高意愿减弱。出口及补库货源外发导致显性库存连续去库，对价格形成支撑。

【中期趋势判断】

• 05合约压力位在1830元/吨（政策压力线），支撑位在1650-1660元/吨（2026年农需旺季预期）。尿素趋势强度为0（中性），短期驱动偏中性，后续走势取决于中游补库连续性。

【研究结论】

• 短期尿素市场震荡，中期中枢上移。05合约下方有支撑，上方有压力，整体趋势中性。需关注中游补库及政策变化对市场的影响。