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尿素：震荡中枢上移

2026-01-05 国泰君安证券朝新G

【基本面跟踪】

中国尿素企业总库存量101.92万吨，较上周减少4.97万吨，环比下降4.65%，库存持续下降但降库幅度收窄。主要受部分装置检修及储备、刚需推进影响。库存减少省份包括安徽、河北、河南等；库存增加省份包括甘肃、黑龙江、江苏等。

【短期市场分析】

短期尿素市场驱动中性，硫磺及磷肥政策压制投机，现货成交偏弱。但2026年农业需求旺季预期提供下方支撑，05合约基本面压力位在1830元/吨（政策压力线），支撑位在1650-1660元/吨。整体短期震荡，中期中枢上移。
需求端：储备及基层持续采购，基本面阶段性改善，驱动中性略偏强，但中游补库连续性存疑（东北地区补库多周后追高意愿减弱）。

【趋势强度】

尿素趋势强度：1（中性偏强）。

【研究结论】

短期尿素市场震荡，中期中枢上移。基本面驱动虽向上但强度有限，05合约下方有农业需求旺季预期支撑，上方受政策压力制约。

尿素：震荡中枢上移

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